业绩稳步增长，看好公司国内外市场持续突破

核心观点与关键数据

• 投资评级：买入（维持）
• 报告日期：2024-12-2
• 业绩表现：
  • 2024年前三季度：营业收入323.13亿元（同比+12.97%），归母净利润44.73亿元（同比+7.53%），扣非归母净利润43.34亿元（同比+6.02%），毛利率29.26%（同比持平）。
  • 2024年Q3：营业收入121.99亿元（同比+18.20%），归母净利润17.64亿元（同比+6.27%），扣非归母净利润17.12亿元（同比+3.99%），毛利率29.63%（同/环比分别-0.86/2.10pct）。
• 电网投资景气度：
  • 国内市场：中标西藏构网SVG、蒙东电力市场等项目，营收192.46亿元（同比+8.12%）。
  • 海外市场：签订沙特储能项目、巴基斯坦默拉直流稳控系统等，营收8.31亿元（同比+92.8%）。
• 财务预测：
  • 2024-2026年：收入分别为566.08/623.86/684.81亿元，归母净利润分别为80.08/87.72/96.09亿元，对应PE分别为25/23/21倍。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长。
• 风险提示：原材料价格上涨风险、新业务开发不及预期、行业竞争加剧风险。

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