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中报点评：新能源汽车领域快速增长，激励熔断器表现亮眼

2024-09-19 唐俊男中原证券 Billy

中熔电气2024年中报显示，公司整体业绩稳健增长，营业总收入5.94亿元同比增长19.97%，净利润0.65亿元同比增长15.00%。核心产品电力熔断器收入5.42亿元同比增长14.10%，占营收91.27%。分行业来看，新能源汽车领域表现突出，营收3.65亿元同比增长45.38%，占比61.45%，毛利率36.98%；风光发电及储能领域营收1.66亿元同比下滑1.88%，毛利率39.87%。公司电力熔断器在新能源车、风光储和通信市场具备较强竞争力，客户涵盖宁德时代、比亚迪等头部企业。激励熔断器进入放量阶段，上半年营收0.49亿元超过去年全年水平，应用于新能源汽车主回路安全保护，毛利率更高。公司首次覆盖给予“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为1.40亿元、1.77亿元和2.18亿元，对应EPS为2.11元、2.67元、3.29元，PE分别为33.91、26.83和21.80倍。风险提示包括新能源汽车市场需求波动、行业竞争加剧和应收账款回款放缓。

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中报点评：新能源汽车领域快速增长，激励熔断器表现亮眼

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