一周集萃-贵金属：美国失业率小幅下降 贵金属价格回落

一周集萃-贵金属 研究中心2024年9月8日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国失业率小幅下降，贵金属价格回落 逻辑观点： 基本面：美国8月新增非农就业人数录得增14.2万人，较上月而言上升5.3万人，低于此前预期。美国失业率增4.2%，较上月而言下行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为35.21美元，时薪增速同比回升至增3.8%；环比回升至增0.4%。美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万人。美国ISM非制造业PMI升至51.5，略高于预期。美国8月ISM制造业PMI为47.2，略低于预期的47.5，较前值46.8小幅反弹，仍处于收缩区间。 消息面：美联储理事沃勒表示，从长期来看，每月增加10万个就业岗位是正常的；必须等待观察外部事件是否会影响通胀和就业；如果没有影响，将不作回应；金融市场不希望看到一个受政治驱动的美联储，国会也理解美联储独立的重要性；价格水平正在趋于平稳。美联储古尔斯比称，市场定价与美联储的预测非常相似；本月就业数据是一直以来所观察到的趋势的延续；就业市场正在放缓；美联储内部普遍共识是将进行多次降息。美联储威廉姆斯称，就业市场与疫情前环境更加一致；劳动力市场失衡明显缓解；尚未准备好说明首次降息幅度应有多大；利率应明显下降，但下降的速度和目标尚不明确；美联储将及时重新评估行动，不希望被锁定；就业数据强化了劳动力市场降温的迹象。美联储褐皮书显示，经济活动在三个地区略有增长，报告经济活动持平或下降的地区增加到9个。 市场资金面：截至9月3日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8201手至192090手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少7888手至25299手。截至9月6日，SPDR黄金ETF持仓862.74吨，周内流入5.47吨；SLV白银ETF持仓14500.09吨，周内流入46.5吨。 操作建议：沪金周五夜盘跌0.63%至569.38元/克，周内累计下跌0.94%；沪银因其工业属性而跟随有色板块下跌，周五夜盘跌3.20%至6981元/千克，周内累计下跌7.04%。截至9月8日，CME美联储观察模型显示9月降息25bp几率70%，9月降息50bp几率30%。美国劳动力市场降温，美联储官员表态偏鸽，关注下周美国CPI通胀表现，贵金属价格或维持区间震荡。 贵金属：美国失业率小幅下降，贵金属价格回落 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国8月新增非农就业人数录得增14.2万人，较上月而言上升5.3万人，低于此前预期。美国失业率增4.2%，较上月而言下行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为35.21美元，时薪增速同比回升至增3.8%；环比回升至增0.4%。沪金周五夜盘跌0.63%至569.38元/克，周内累计下跌0.94%；沪银因其工业属性而跟随有色板块下跌，周五夜盘跌3.20%至6981元/千克，周内累计下跌7.04%。 短线投机资金表现相对谨慎，贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至9月3日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8201手至192090手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少7888手至25299手。 截至9月6日，SPDR黄金ETF持仓862.74吨，周内流入5.47吨；SLV白银ETF持仓14500.09吨，周内流入46.5吨。 第二部分海外宏观经济 美国7月CPI环比回落 美国7月PCE通胀同比持平于前值的增2.5%，低于预期；PCE通胀环比增0.2%，较上月小幅增长；核心PCE通胀同比增2.6%，略低于预期；核心PCE环比增0.2%，符合预期。 美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。 美国8月ISM制造业PMI低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国8月ISM制造业指数录得47.2，略低于预期的47.5，较前值46.8小幅反弹，仍处于收缩区间。就业改善，整体仍反映制造业维持低迷。分项而言，新订单指数录得44.6，较上月下降2.8个点，为2023年6月以来新低，新订单数收缩；新出口订单指数下降0.4个点至48.6；生产指数下降1.1个点至44.8；物价指数上升1.1个点至54，或反映运费方面的成本压力略微上升；就业分项指数上升2.6个点至46，制造业就业维持收缩但幅度放缓；库存指数上升5.8个点至50.3，客户库存指数上升2.6个点至48.6，库存上升；供应商交付指数下降2.1个点至50.5，交货速度偏慢。 美国8月Markit制造业PMI终值47.9，为8个月新低，七月终值49.6。 美国8月ISM非制造业PMI回升，高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国8月ISM非制造业PMI从7月的51.4小幅回升至51.5，略高于预期。分项而言，商业活动指数下降1.2个点至53.3；就业指数下降0.8个点至50.2；反映需求的新订单指数上升0.6个点至53；价格指数上升0.3个点至57.3，成本压力略微上升；订单库存指数上升3.1个点至52.9、库存景气指数下降8.3个点至54.9，库存水平下降；供应商交货指数上升2个点至49.6，交货速度减慢。 美国8月Markit服务业PMI终值55.7，预期55.0，初值55.2，7月终值55.0；综合PMI终值54.6，预期53.9，初值54.1，7月终值54.3。 美国8月非农数据弱于预期、失业率小幅下降 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国8月新增非农就业人数录得增14.2万人，较上月而言上升5.3万人，低于此前预期。 分项而言，8月新增非农就业主要受教育和保健服务、休闲和酒店业、建筑业所拉动。教育和保健服务8月新增就业4.7万人，前值5.5万人；休闲和酒店业8月新增就业4.6万人，前值2.4万人；建筑业8月新增就业3.4万人，前值1.3万人。美国失业率增4.2%，较上月而言下行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为35.21美元，时薪增速同比回升至增3.8%；环比回升至增0.4%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至9月6日，美元指数录得101.1889，周环比下跌0.53%。截至9月6日，美十债收益率录得3.72%，周环比下跌15bp。截至9月6日，美十债TIPS收益率录得1.69%，周环比下跌2bp。 人民币汇率走强，美债10Y-3M利差倒挂幅度走阔 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走强，截至9月6日，美元兑人民币汇率录得7.08，周环比调升0.04%。截至9月6日，美债10Y-5Y利差录得0.22%，周环比走阔1bp。美债10Y-2Y利差录得0.06%，周环比走阔6bp。美债10Y-3M利差录得-1.41%，倒挂幅度周环比走阔7bp。 美欧十债利差周环比收窄，欧元、日元汇率走强 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至9月6日，美欧十债利差录得0.7727%，周环比收窄15bp。截至9月6日，欧元兑美元汇率录得1.1087，周环比调升0.16%。截至9月6日，美元兑日元汇率录得142.32，周环比调升3.14%。 第四部分贵金属市场资金面 贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至9月6日，SPDR黄金ETF持仓862.74吨，周内流入5.47吨；SLV白银ETF持仓14500.09吨，周内流入46.5吨。 美国劳动力市场降温，贵金属价格或区间震荡 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至9月3日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8201手至192090手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少7888手至25299手。沪金周五夜盘跌0.63%至569.38元/克，周内累计下跌0.94%；沪银因其工业属性而跟随有色板块下跌，周五夜盘跌3.20%至6981元/千克，周内累计下跌7.04%。截至9月8日，CME美联储观察模型显示9月降息25bp几率70%，9月降息50bp几率30%。美国劳动力市场降温，美联储官员表态偏鸽，关注下周美国CPI通胀表现，贵金属价格或维持区间震荡。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 谢 谢 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司