贵金属行情回顾与市场分析
第一部分：行情回顾
- 贵金属价格表现：美国二季度GDP小幅上修，贵金属价格窄幅震荡。美国7月PCE通胀同比持平于前值的2.5%，低于预期；核心PCE通胀同比增2.6%，略低于预期。美国第二季度实际GDP年化修正值环比增3.0%，预期增2.8%。美联储官员表示通胀下降速度超出预期，应提前降息。
- 市场资金面：COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加6986手至200291手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加3348手至33187手。SPDR黄金ETF持仓流入6.62吨，SLV白银ETF持仓流入2.83吨。
- 操作建议：沪金周内累计微涨0.08%，沪银周内累计下跌1.33%。全球央行净黄金购买总额连续两年超过一千吨，9月会议降息或支撑贵金属价格上行。
第二部分：海外宏观经济
- 美国通胀数据：7月PCE通胀同比2.5%，低于预期；核心PCE通胀同比2.6%，略低于预期。7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落。
- 美国制造业PMI：8月Markit制造业PMI初值48，创8个月新低；7月ISM制造业指数下降至46.8，新订单指数收缩，就业维持收缩。
- 美国服务业PMI：8月Markit服务业PMI初值55.2，创2个月新高；7月ISM服务业PMI反弹至51.4，需求和新订单指数上升。
- 美国就业数据：7月新增非农就业人数增11.4万人，低于预期；失业率增4.3%，劳动参与率上升。
第三部分：美元指数、利率及汇率
- 美元指数与利率：美元指数周环比上涨1.04%，美十债收益率上涨10bp。
- 人民币汇率与美债利差：人民币汇率走强，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄。
- 美欧利差与外币汇率：美欧十债利差周环比走阔，欧元、日元汇率走弱。
第四部分：贵金属市场资金面
- 贵金属ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓流入6.62吨，SLV白银ETF持仓流入2.83吨。
- 市场分析：海外衰退预期略微降温，短线贵金属价格或维持区间震荡，9月会议降息或支撑价格上行。
研究结论
- 美国经济数据显示通胀温和回落，劳动力市场仍较强劲，美联储或提前降息。
- 贵金属价格受宏观经济和货币政策影响，短线维持区间震荡，长期看9月降息落地或提供支撑。
- 全球央行持续购金，市场资金面仍支持贵金属ETF持仓流入。
