一周集萃-贵金属：美国CPI通胀降温 贵金属价格小幅上涨

一周集萃-贵金属 研究中心2024年7月14日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国CPI通胀降温，贵金属价格小幅上涨 逻辑观点： 基本面：美国CPI通胀降温，美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。美国6月PPI同比增2.7%，较上月上行0.3个百分点，高于预期；美国6月PPI环比增0.2%，较上月上行0.2个百分点，低于此前预期。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值回落至66，低于前值的68.2和预期值的68.5。 消息面：美联储古尔斯比表示，美国劳动力市场降温但仍然强劲，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。美联储穆萨勒姆表示，最近数据表明美联储在控制通胀方面取得了进展，目前利率水平是适当的，经济走在良好的轨道上。美联储主席鲍威尔表示，在对美国通胀持续朝着2%目标迈进有更大信心之前，预计下调联邦基金利率的目标区间是不合适的；最近的通胀数据显示出降通胀的一些进展，鉴于过去两年在降低美国通胀和劳动力市场降温方面取得的进展，通胀上升并不是当前面临的唯一风险；过早或过多减少政策约束可能会拖延甚至逆转在通胀方面取得的进展，过晚或过少减少政策约束可能会过度削弱经济活动和就业；对于货币政策的调整，美联储将继续在逐次会议上作出决定。 市场资金面：截至7月9日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加6652手至157467手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加6345手至37902手。截至7月12日，SPDR黄金ETF持仓835.09吨，周内流入0.28吨；SLV白银ETF持仓13482.74吨，周内流出160.47吨。 操作建议：周五夜盘沪金涨0.18%至570.70元/克，周内整体上涨1.35%；沪银周五夜盘跌1.11%至8123元/千克，周内整体下跌0.87%。美国6月CPI通胀降温，强化了对于美联储能够提前启动降息的预期，当前海外市场定价美联储或于9月启动降息。利率下行的环境利好贵金属价格表现，中长线观点维持偏多。 贵金属：美国CPI通胀降温，贵金属价格小幅上涨 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国CPI通胀降温，美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。周五夜盘沪金涨0.18%至570.70元/克，周内整体上涨1.35%；沪银周五夜盘跌1.11%至8123元/千克，周内整体下跌0.87%。美国6月CPI通胀降温，强化了对于美联储能够提前启动降息的预期，当前海外市场定价美联储或于9月启动降息。利率下行的环境利好贵金属价格表现，中长线观点维持偏多。 短线投机资金相对看好贵金属价格表现，黄金ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月9日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加6652手至157467手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加6345手至37902手。 截至7月12日，SPDR黄金ETF持仓835.09吨，周内流入0.28吨；SLV白银ETF持仓13482.74吨，周内流出160.47吨。 第二部分海外宏观经济 美国6月CPI通胀降温 美国CPI通胀降温，美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。 美国6月PPI同比增2.7%，较上月上行0.3个百分点，高于预期；美国6月PPI环比增0.2%，较上月上行0.2个百分点，低于此前预期。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值回落至66，低于前值的68.2和预期值的68.5。 美国6月ISM制造业PMI低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月ISM制造业指数小幅下降至48.5，低于预期的49.1和5月前值48.7。分项而言，新订单指数录得49.3，较上月上升3.9个点，新订单数收缩但趋近于稳定；新出口订单指数下降1.8个点至48.8；生产指数下降1.7个点至48.5；物价指数下降4.9个点至52.1，成本增速回落；就业分项指数上升0.7个点至49.3，制造业就业维持收缩；库存指数下降1.5个点至45.4，客户库存指数下降0.9个点至47.4，去库进程较为缓慢。 美国6月Markit制造业PMI终值51.6，预期51.7。 美国6月ISM非制造业PMI初值低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月ISM非制造业PMI大幅下跌至48.8，低于预期的52.6和5月前值53.8，回落至收缩区间。 分项而言，商业活动指数大幅下跌11.6个点至49.6，为2020年5月以来新低；就业指数下滑1个点至46.1，仍维持收缩；新订单指数下跌6.8个点至47.3；价格指数下降1.8个点至56.3，通胀逐步降温；订单库存指数下降9.2个点至42.9、库存景气指数上升6.4个点至64.1，库存水平偏高，处于去库阶段；供应商交货指数略微下降0.5个点至52.2，交货速度加快。 美国6月Markit服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，高于预期。 美国6月非农数据弱于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月新增非农就业人数录得增20.6万人，较上月而言下行1.2万人，低于此前预期。 分项而言，6月新增非农就业主要受教育和保健服务、政府部门、建筑业所拉动。教育和保健服务6月新增就业8.2万人，前值8.1万人；政府部门6月新增就业7万人，前值2.5万人；建筑业6月新增就业2.7万人，前值1.6万人。美国失业率增4.1%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.6%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为35美元，时薪增速同比下降至增3.9%；环比下降至增0.3%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月12日，美元指数录得104.1056，周环比下跌0.74%。截至7月12日，美十债收益率录得4.18%，周环比下跌10bp。截至7月12日，美十债TIPS收益率录得1.94%，周环比下跌6bp。 人民币汇率走弱，美债10Y-3M利差倒挂幅度走阔 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走弱，截至7月12日，美元兑人民币汇率录得7.28，周环比调贬0.11%。截至7月12日，美债10Y-5Y利差录得0.08%，周环比走阔2bp。截至7月12日，美债10Y-2Y利差录得-0.27%，倒挂幅度周环比收窄5bp。截至7月12日，美债10Y-3M利差录得-1.25%，倒挂幅度周环比走阔7bp。 美欧十债利差周环比收窄，欧元、日元汇率走强 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月12日，美欧十债利差录得1.2327%，周环比收窄10bp。截至7月12日，欧元兑美元汇率录得1.0902，周环比调升0.69%。截至7月12日，美元兑日元汇率录得157.95，周环比调升1.81%。 第四部分贵金属市场资金面 贵金属ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月12日，SPDR黄金ETF持仓835.09吨，周内流入0.28吨；SLV白银ETF持仓13482.74吨，周内流出160.47吨。 中长线维持偏多思路 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月9日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加6652手至157467手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加6345手至37902手。周五夜盘沪金涨0.18%至570.70元/克，周内整体上涨1.35%；沪银周五夜盘跌1.11%至8123元/千克，周内整体下跌0.87%。美国6月CPI通胀降温，强化了对于美联储能够提前启动降息的预期，当前海外市场定价美联储或于9月启动降息。利率下行的环境利好贵金属价格表现，中长线观点维持偏多。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司