一周集萃-贵金属：美国7月CPI同比回落 贵金属价格反弹

一周集萃-贵金属 研究中心2024年8月18日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国7月CPI同比回落，贵金属价格反弹 逻辑观点： 基本面：美国7月零售销售环比增1.0%，预期增0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比增0.4%，预期增0.1%，前值从增0.4%修正为增0.5%。美国上周初请失业金人数22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。欧元区第二季度GDP修正值同比增0.6%，第一季度终值增0.4%；环比增0.3%，第一季度终值增0.3%。 消息面：美联储古尔斯比表示，小企业违约率上升、失业率上升等指标正在发出警示信号；当劳动力市场平衡开始转变时，往往会迅速恶化；信贷条件似乎趋紧；美国国内生产总值仍然相当强劲，经济中存在一些强劲的领域；希望就业市场能够稳定，担忧会进一步疲软。美联储穆萨勒姆表示，货币政策处于适度紧缩状态，服务和住房通胀仍然有些顽固，劳动力市场不再过热，通胀和就业市场的风险平衡已发生变化，政策利率变动的时机可能即将到来。CME美联储观察模型显示，海外市场预期9月降息25个基点的概率为75%，降息50个基点的概率为25%。 市场资金面：截至8月13日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27129手至177915手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1050手至23334手。截至8月16日，SPDR黄金ETF持仓854.97吨，周内流入8.06吨；SLV白银ETF持仓14476.3吨，周内流出9.94吨。 操作建议：沪金周五夜盘涨1.33%至574.64元/克，周内累计上涨2.54%；沪银周五夜盘涨2.17%至7431元/千克，周内累计上涨5.14%。本周数据显示美国通胀同比回落，零售销售环比反弹反映美国消费维持活力，对于未来经济衰退可能性的担忧缓解，当前距离美联储降息或更近一步，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。 贵金属：美国7月CPI同比回落，贵金属价格反弹 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。沪金周五夜盘涨1.33%至574.64元/克，周内累计上涨2.54%；沪银周五夜盘涨2.17%至7431元/千克，周内累计上涨5.14%。本周数据显示美国通胀同比回落，零售销售环比反弹反映美国消费维持活力，对于未来经济衰退可能性的担忧缓解，当前距离美联储降息或更近一步，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。 短线投机资金相对看好金价后市表现，黄金ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至8月13日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27129手至177915手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1050手至23334手。 截至8月16日，SPDR黄金ETF持仓854.97吨，周内流入8.06吨；SLV白银ETF持仓14476.3吨，周内流出9.94吨。 第二部分海外宏观经济 美国7月CPI环比回落 美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。 美国7月PPI低于预期，美国7月PPI同比增2.2%，预期增2.3%，前值略微上修至增2.7%；环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%；核心PPI同比增2.4%，预期增2.7%，前值增3%；核心PPI环比持平，预期增0.2%，前值从增0.4%修正至增0.3%。 美国7月ISM制造业指数下降 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国7月ISM制造业指数下降至46.8，低于预期的48.8和6月前值48.5。分项而言，新订单指数录得47.4，较上月下降1.9个点，新订单数收缩；新出口订单指数微增0.2个点至49.0；生产指数下降2.6个点至45.9；物价指数上升0.8个点至52.9，成本压力略微上升；就业分项指数大幅下降5.9个点至43.4，制造业就业维持收缩；库存指数下降0.9个点至44.5，客户库存指数下降1.6个点至45.8，去库进程持续推进。 美国7月Markit制造业PMI终值49.6，6月前值为51.6。 美国7月ISM服务业PMI反弹 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白7月ISM服务业PMI从48.8反弹至51.4，高于预期值51。分项而言，商业活动指数上升4.9个点至54.5；就业指数上升5个点至51.1；反映需求的新订单指数上升5.1个点至52.4；价格指数上升0.7个点至57，成本压力略微上升；订单库存指数上升6.9个点至49.8、库存景气指数下降0.9个点至63.2，库存水平回升；供应商交货指数略微下降4.6个点至47.6，交货速度加快。 美国7月Markit服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9前值55.3。美国7月Markit综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，前值54.8。 美国7月非农数据弱于预期、失业率上升 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国7月新增非农就业人数录得增11.4万人，较上月而言下行6.5万人，低于此前预期。 分项而言，7月新增非农就业主要受教育和保健服务、建筑业、休闲和酒店业所拉动。教育和保健服务7月新增就业5.7万人，前值7.9万人；建筑业7月新增就业2.5万人，前值2万人；休闲和酒店业7月新增就业2.3万人，前值0.1万人。美国失业率增4.3%，较上月而言上行0.2个百分点；美国劳动参与率增62.7%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为35.07美元，时薪增速同比下降至增3.6%；环比下降至增0.2%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至8月16日，美元指数录得102.4129，周环比下跌0.72%。截至8月16日，美十债收益率录得3.89%，周环比下跌5bp。截至8月16日，美十债TIPS收益率录得1.81%，周环比下跌3bp。 人民币汇率走强，美债10Y-3M利差倒挂幅度走阔 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走强，截至8月16日，美元兑人民币汇率录得7.14，周环比调升0.38%。截至8月16日，美债10Y-5Y利差录得0.12%，周环比收窄2bp。截至8月16日，美债10Y-2Y利差录得-0.17%，倒挂幅度周环比走阔6bp。截至8月16日，美债10Y-3M利差录得-1.44%，倒挂幅度周环比走阔5bp。 美欧十债利差周环比收窄，欧元汇率走强、日元汇率走弱 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至8月16日，美欧十债利差录得0.9427%，周环比收窄5bp。截至8月16日，欧元兑美元汇率录得1.0996，周环比调升0.8%。截至8月16日，美元兑日元汇率录得148.15，周环比调贬1%。 第四部分贵金属市场资金面 黄金ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至8月16日，SPDR黄金ETF持仓854.97吨，周内流入8.06吨；SLV白银ETF持仓14476.3吨，周内流出9.94吨。 后续降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至8月13日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加27129手至177915手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少1050手至23334手。沪金周五夜盘涨1.33%至574.64元/克，周内累计上涨2.54%；沪银周五夜盘涨2.17%至7431元/千克，周内累计上涨5.14%。CME美联储观察模型显示，海外市场预期9月降息25个基点的概率为75%，降息50个基点的概率为25%。本周数据显示美国通胀同比回落，零售销售环比反弹反映美国消费维持活力，对于未来经济衰退可能性的担忧缓解，当前距离美联储降息或更近一步，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司