玻璃纯碱产业周报：供需宽松，注意低价弹性

1、玻璃价格行情 价格：本周价格继续向下，主力合约1021（-102），沙河现货价格1092（-60）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：价格向下，期货主力合约1351（-79），沙河现货1450（-100）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差小幅收缩。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差继续走低。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.7万吨，比5日-0.38%。开工率为80.6%，比5日-0.4%，产能利用率为82.63%，比5日+0.05%。本周2条产线放水冷修，前期点火的一条产线开始出玻璃，整体供应减量大于增量，周度供应量下滑。下周或存在产线放水计划，利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-301.76元/吨，环比下降38.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-82.77元/吨，环比下降78.21元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润17.53元/吨，环比下降37.28元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业偏弱：深加工企业订单天数9.6天，环比-2.04%，同比-49.21%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 Ø库存累库：样本企业总库存7239.8万重箱，环比+93.6万重箱，环比+1.31%，同比+73.76%。本期日度平均产销率环比下滑，行业累库力度环比增加。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应小幅向下，本周纯碱周度产量62.34万吨，环比减少1.38万吨，跌幅2.17%。轻质碱产量24.05万吨，环比减少1.22万吨。重质碱产量38.28万吨，环比减少0.16万吨。检修相对集中，产量及开工下降。本周个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制，整体开工稳步提升。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润-44.57元/吨，环比下跌95.44元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）29.60元/吨，环比下跌150元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货55.65万吨，环比下跌2.78%；纯碱整体出货率为89.27%，环比-0.56个百分点。企业接单情况欠佳，需求谨慎，多以执行前期订单为主，预计出货率延续弱平衡。厂家总库存135.05万吨，增加4.59万吨，企业出货慢，订单欠佳。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格继续下行，短期宏观情绪低迷，商品价格整体不断下跌，玻璃纯碱亦向下。产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃逢高空，纯碱暂时观望。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎