北美资产管理行业在2023年经历了复苏，但收入停滞不前，盈利能力下滑。行业面临高费率主动权益型共同基金流出和私募市场调整的压力，同时成本结构刚性导致盈利压力持续存在。
行业反弹的不均衡性：
- 地区：美洲和亚太地区表现强劲，欧洲、中东和非洲地区复苏有限。
- 客户细分：高净值个人和公司客户是主要增长来源，保险业是机构领域的亮点。
- 资产类别：被动权益和固定收益类产品表现良好，主动权益市场持续流出，私募市场筹资活动下降。
收入中性的复苏：
- 尽管AUM增长，但收入停滞，主要原因是产品需求从高成本转向低成本资产类别。
- 主动管理面临挑战，但主动ETF等新产品提供缓解。
- 2023年行业盈利能力下滑，税前营业利润边际减少两个百分点，主要受收入持平和成本增加影响。
成本压力下的转变：
- 行业成本总体上升3%，达到历史最高水平，主要受运营模式复杂性和技术投资推动。
- 尽管裁员，但总体人手净增长，技术成为成本增加的最大驱动因素。
竞争基础的转移：
- 领先机构市场份额持续增长，成功公司大致可分为四大类型：被动投资策略制造商、配电发电厂、投资解决方案创新者和alpha生成器。
- 竞争基础从阿尔法生成器转向强调分销或产品相关能力。
资产负债表之外的机会：
- 银行、保险和高净值投资者资产负债表重组可能为行业带来8至10万亿美元新托管资产。
- 银行回调：约5-6万亿美元资产可能从银行业转移，为资产管理公司提供扩大信用产品组合的机会。
- 保险业的私人资本：私人资本公司支持的保险公司管理着约13%的寿险和年金市场，未来十年可能增长三倍，为资产管理公司提供新的收入增长机会。
- 私人市场：个人投资者对私募市场配置比例远低于机构，未来十年可能额外获得1,000亿至1,500亿美元新净AUM。
兴盛的新议程：
- 挖掘持久的需求来源，重新定位业务以触及可持续、长期需求驱动的领域。
- 通过合作伙伴关系创建特权访问，建立差异化接近客户的优势。
- 管理复杂性和成本，提升运营效率并防止成本快速膨胀。
- 释放技术的潜力，利用AI提升生产力和规模扩展。
行业面临挑战，但也存在巨大机遇，抓住这些机遇并实现或保持行业领导地位将要求采取大胆行动。
