本期观点&投资建议
- 美联储降息预期对中国资产影响需客观看待，建议关注腾讯、阿里等科技巨头，重视拼多多超跌机会，阿里巴巴已入港股通。
- 教培行业在国内仍是增长确定性较高的赛道，建议关注新东方、学大、卓越等转型后的优质公司。
- 咖啡行业格局有望改善，价格提升，建议关注瑞幸咖啡。
- 汽车后市场连锁龙头逐步进入“击球区”，推荐途虎。
- 挖掘优质小票，万物新生、叮咚买菜及同道猎聘等值得关注。
消费大板块
- 教育：全国教育大会强调教育强国建设，教培行业政策监管风险下，转型后的教培公司业务重回增长趋势，建议关注新东方-S、学大教育、卓越教育集团、好未来、高途等。
- 奢侈品：奢侈品大盘增速回落，集团业绩分化，入门级消费贡献较小的顶奢品牌及精准把握消费者偏好趋势的品牌逆势增长，例如爱马仕、Miu Miu，继续关注港股Prada。
- 咖啡及餐饮连锁&OTA：暑期饮品消费旺季，瑞幸单店量价的月度数据逐步强化，对瑞幸的预期更为积极；达势股份业绩韧性强，已纳入港股通，建议积极关注。
- 电商：国内电商“价格战”趋缓，阿里、拼多多等推出商家扶持政策，关注政策效果及对成本端影响；阿里FY25Q1云计算业务表现亮眼，全站推有望未来对CMR收入带来积极贡献，建议积极关注。
海外科技
- 长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。
- 互联网券商：中国工程师出海及中国资金出海推动互联网券商发展，美国降息预期有望带来全球流动性提升，建议关注富途控股、老虎证券。
- 汽车服务：字节跳动为懂车帝融资6亿美元，建议关注途虎-W。
新股初识
- 本周递交/更新/公开披露招股书：港股：IVF Hospital Management Group Limited、健康之路股份有限公司、深圳迅策科技股份有限公司；美股：Baiya International Group Inc.。
- 本周获备案通知书：港股：无；美股：无。
- 成功上市：港股：美的集团；美股：Eureka Acquisition、智能充电。
风险提示
