摘要与核心观点
行情复盘
- 本周油脂期价震荡整理。
- 豆油Y2501合约下跌0.86%，收于7638元/吨。
- 棕榈油P2501合约下跌1.52%，收于7766元/吨。
- 菜油OI2501合约上涨1.90%，收于8936元/吨。
重要资讯
- 榈油方面：MPOB报告显示，8月底马来西亚棕榈油库存环比提高7.34%（至188万吨），产量环比增长2.87%（至189万吨），出口量环比降低9.74%（至153万吨）。报告利空，马棕油本周下跌2.26%。
- 美豆方面：USDA供需报告维持2024/25年度美国大豆面积、单产基本不变，产量略微下调至45.86亿蒲式耳，期末库存下调至5.5亿蒲式耳。全球大豆产量预估为4.2920亿吨，期末库存预估为13458万吨。美豆本周上涨0.20%。
后市展望
- MPOB报告轻微利空，USDA报告无重大利空，美豆丰产、供给充裕等利空因素基本出尽，后续美豆价格下跌动力减弱。
- 国内进口大豆量增多，原料供应宽松，油厂压榨量高位。豆油库存小幅下滑，但供应充足，节前现货成交一般，消费提振有限，整体维持供强需弱格局。
- 近期国内外贸易摩擦加剧，对国内油脂市场影响待观察，价格震荡整理可能性较大。
现货分析
- 豆油：张家港地区四级豆油现货上涨120元/吨至7830元/吨，较近5年维持在平均水平。
- 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货上涨110元/吨至7980元/吨，较近5年维持在较高水平。
- 菜油：江苏地区四级菜油现货上涨90元/吨至8810元/吨，较近5年维持在较低水平。
其他数据
- 全国豆油库存减少1.40万吨至122.00万吨。
- 全国棕榈油商业库存减少3.20万吨至57.30万吨。
- 港口进口大豆库存在7866760吨。
- 基差：
- 张家港豆油基差上涨142元/吨至192元/吨，较近5年维持在较低水平。
- 广东棕榈油基差上涨172元/吨至214元/吨，较近5年维持在较高水平。
- 江苏菜油基差上涨27元/吨至-126元/吨，较近5年维持在较低水平。
综合分析
- 油脂期价震荡整理，主要受MPOB报告利空和USDA报告无明显利空影响。
- 美豆丰产、供给充裕等利空因素基本出尽，价格下跌动力减弱。
- 国内豆油供应充足，消费提振有限，整体维持供强需弱格局。
- 国内外贸易摩擦加剧，对市场影响待观察，价格震荡整理可能性较大。
