非银周观点：关注关税加征对市场风偏影响，聚焦中美利差收窄、并购重组对券商板块的催化效应

核心观点与市场分析

本周市场受汇率企稳、美国降息预期、北向资金波动等影响，成交量波动萎缩，市场振幅加大。重点聚焦并购重组线，关注加征关税对市场风偏的影响。中美利差压力有望延续减缓趋势，或对证券行情等板块形成触发。国泰君安拟收购海通证券超出市场预期，未来央企券商并购重组节奏可能加快，具备并购重组预期的个股如首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等值得关注。金融IT板块建议关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。

保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况。保险板块受中报业绩提振走强，但市场担忧长端利率走势。国务院加强监管政策出台，后续走势需关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。

关键数据

• 沪深300指数：3159.25点（-2.23%）
• 保险指数（申万）：966.05点（-1.14%）
• 券商指数：4596.35点（-0.59%）
• 多元金融指数：816.87点（-0.52%）
• 美国8月CPI：同比上涨2.5%（连续第五个月放缓）
• 中国8月M2余额：305.05万亿元（同比增长6.3%）
• 中国8月社会消费品零售总额：38726亿元（同比增长2.1%）
• 人民币汇率：7.09附近
• 十年期国债收益率：2.04%附近

研究结论与投资建议

1. 券商板块：

   • 中小型证券公司：东方财富、浙商证券、国金证券
   • 龙头证券公司：华泰证券、广发证券、东方证券
   • 低估值央国企：中国银河、中金公司、首创证券、华创云信、国联证券、太平洋等
   • 平台型公司：同花顺、财富趋势

2. 保险板块：

   • 重点推荐：中国平安、中国太保、新华保险
   • 建议关注：中国财险、中国人寿

3. 风险提示：

   • 中美摩擦加剧风险
   • 中美利差持续倒挂风险
   • 地缘政治加剧风险
   • 宏观经济下行风险
   • 地产风险处理不及预期风险
   • 股市系统性下跌风险
   • 监管趋严风险