非银周观点：继续聚焦中美利差收窄对券商板块的催化效应，保险中报提振效应显著

核心观点与市场分析

本周市场受汇率企稳、美国降息乐观预期、北向资金波动等影响，市场风偏有所提升，成交量低位回升，市场振幅加大。建议持续聚焦并购重组线，重点关注首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等个股。金融IT板块建议关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况，保险板块受2024中报业绩提振走强，但需关注长端利率走势及寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。

关键数据

• 沪深300指数：3321.43点（-0.17%）
• 保险指数（申万）：979.77点（2.37%）
• 券商指数：4643.79点（1.90%）
• 多元金融指数：840.36点（1.65%）
• 美国7月核心PCE物价指数：同比上涨2.6%（持平前值），环比上涨0.2%
• 中国8月制造业PMI：49.1%（比上月下降0.3个百分点）
• 央行公开市场操作：全月净买入债券面值1000亿元
• 十年期国债收益率：本周回升至2.17%附近
• 美元指数：波动回升至101.73附近
• 中美利差：有所波动收窄

重点投资组合

保险板块

• 重点推荐：中国平安（2024H1净利润同比增长6.8%）、中国太保（资负共振全面向好）、新华保险（2024Q2利润激增）
• 建议关注：中国财险、中国人寿

券商板块

1. 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司：东方财富（2024H1业绩符合预期，自营表现亮眼）、浙商证券（看好与国都证券合并前景）、国金证券
2. 业绩优良稳健、低估值龙头证券公司：华泰证券（破净股，估值修复潜力大）、广发证券、东方证券
3. 低估值央国企头部券商，具备并购重组想象空间：中国银河、中金公司、首创证券、华创云信、国联证券（看好与民生证券整合前景）、太平洋
4. 平台型公司：同花顺（2024H1净利润同比-20.99%）、财富趋势（2024H1净利润同比-15.45%）

风险提示

中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。