尿素：震荡承压

【基本面跟踪】
近期中国尿素市场呈现震荡承压态势。国际方面，散装小颗粒尿素离岸价普遍下调，但黑海、波罗的海、中东及巴西港口离岸价均有所上调；印度到岸价保持持平。中国尿素企业暂无出口计划，维持国内供应优先。

【关键数据】

• 9月13日，尿素行业日产18.56万吨，较上周减少0.04万吨，但较去年同期增加2.91万吨；开工率83.23%，较去年同期回升9.75%。
• 截至9月11日，中国尿素企业总库存74.99万吨，较上周增加11.37万吨，环比增长17.87%。

【期货分析】
短期来看，尿素市场出口政策严格限制，国内供应压力持续存在。2023年同期，市场受中游补库、出口采购及复合肥补库共振推动上涨，但今年相关驱动大幅削弱。复合肥行业库存高企，难以形成持续性市场拉动。因此，北方地区尿素供应压力增加，现货趋势偏弱，显性库存超季节性累库。
中期来看，10月下旬可能出现承储需求，推动现货价格上涨，对01合约形成较强预期。期货市场呈现“弱现实强预期”格局，预计震荡运行。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【结论】
尿素市场短期承压，现货趋势偏弱，库存累积压力明显；中期或受季节性需求支撑，但整体仍以震荡为主。出口政策及复合肥行业库存是关键影响因素。