建筑行业第365期周报：8月广义基建投资增6.2%，其中电力投资增21.9%

股票研究/2024.09.18 8月广义基建投资增6.2%，其中电力投资增21.9%建筑工程业 评级：增持 ——建筑行业第365期周报 韩其成(分析师)郭浩然(分析师) 021-38676162010-83939793 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.com 登记编号S0880516030004S0880524020002 本报告导读： 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 8月广义基建投资增6.2%环比下降4.5个百分点，狭义基建投资增1.2%环比下降 0.8个百分点。推荐输变电电网中国能建、地产中国建筑、基建中国交建等。 投资要点： 8月固投/出口增速环比加快，新增企业中长期贷款同比少增。(1)8月社 零总额同比增长2.1%，增速环比7月下降0.6个百分点。固定资产投资 完成额同比增长2.0%，增速环比7月加快0.2个百分点。出口金额同比增长8.7%，环比7月加快1.7个百分点。(2)8月工业增加值同比增长4.5%，增速环比7月下降0.6个百分点，全国城镇调查失业率5.3%，环 比7月提高0.1个百分点。(3)8月新增社会融资规模30311亿元，同比 少增968亿元。其中新增政府债券净融资16177亿元，同比多增4418亿 元；新增人民币贷款10411亿元，同比下降3001亿元。新增企业中长期 贷款4900亿元，同比少增1544亿元。 8月广义基建投资增6.2%环比下降4.5个百分点，狭义基建投资增1.2%环比下降0.8个百分点。(1)8月广义基建投资增6.2%，增速比2023年同期下降0.03个百分点、环比2024年7月下降4.5个百分点；8月狭义基 建投资增1.2%，增速比2023年同期降2.7个百分点、环比2024年7月下降0.8个百分点。(2)从细分行业看，8月水利投资同比上升66.9%，环比7月上升28.3个百分点；公共设施同比下降4.7%，降幅环比7月收 窄1.2个百分点；电力等投资同比增21.9%，增速环比7月上升0.8个百 分点；交通运输等投资同比降2.4%，增速环比7月下降19个百分点。 8月地产投资、销售、新开工、施工降幅环比收窄，竣工降幅环比扩大 (1)7月房地产投资同比下降8.5%，降幅环比7月收窄2.4个百分点；销 售面积同比下降12.6%，降幅环比7月收窄2.8个百分点；新开工面积 同比下降17.2%，降幅环比7月收窄2.5个百分点；施工面积同比下降 8.9%，降幅环比7月收窄12.8个百分点；竣工面积同比下降36.5%，降 幅环比7月扩大14.7个百分点。(2)国家统计局表示，从8月份情况来看，当前房地产市场继续处于调整中。从未来发展看，中国城镇化进程持续推进，房地产发展新模式加快构建，房地产市场仍然具有较大潜力和空间，要继续坚持因城施策，加快各项政策落实，促进房地产市场逐 步实现平稳健康发展，为更好满足人民群众的住房需求发挥更好作用。超长期国债、政府专项债等发行和使用进度加快有利于投资保持平稳增长。(1)国家统计局表示，尽管面临复杂多变的国内外形势，在宏观政策 发力显效、新动能加快成长、外需持续增长等因素作用下，我国经济运 行总体平稳，高质量发展持续推进。随着超长期国债、政府专项债等发行和使用进度加快，资金保障和项目支撑有望逐步改善，有利于投资保持平稳增长。(2)下阶段，要统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债等政策工具，扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例，加快推进“十四🖂”规划重大工程项目建设，加力支持大规模设备更新持续扩大有效投资，保持投资稳定增长。(3)推荐输变电电网中国能建、地产中国建筑、基建中国交建、顺周期中国化学、高股息隧道股份等。风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库 20240908》2024.09.09 建筑工程业《新增专项债发行提速，建筑实物工作量将迎改善》2024.09.08 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库 20240901》2024.09.02 建筑工程业《建筑上半年业绩整体承压，中国能建/中国建筑正增长》2024.09.02 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库 20240826》2024.08.26 推荐能源电力、地产链、专项债加速基建、红利高股息、顺周期涨价大宗EPC出海和节能降碳/铜有色矿、车路协同/低空经济与AI数字化、国企改革与设备更新等八大主题。推荐中国能建/中国电建/中国建筑/隧道股份/中国中 铁/中国交建/中国化学/中国铁建/华设集团/中材国际/设计总院等。 （1）能源电力：推荐中国能建(股息率1.22%、PB0.87倍、2024PE99倍)，中国电建/华电重工等。 （2）地产链：推荐销售开发中国建筑(股息率5.04%、PB0.51倍、2024PE3.91倍)，安徽建工(股息率6.33%)/上海建工、设计华阳国际、装饰江河集团/金螳螂、施工鸿路钢构等。 （3）专项债加速基建：推荐中国交建(股息率3.48%、PB0.51倍、2024PE5.2倍)，中国铁建(股息率4.45%、PB0.42倍、2024PE3.9倍)。 （3）红利高股息：隧道股份(股息率5.72%、PB0.63倍、2024PE5.7倍)，四川路桥(股息率9.15%)。 （4）顺周期涨价之有色矿产：推荐铜等有色矿产的中国中铁(股息率3.65%、PB0.50倍、2024PE3.7倍)，中国中冶等。 （5）车路云一体化、低空经济与AI数字化：推荐华设集团(股息率4.43%、PB0.97倍、2024PE6.0倍)，设计总院(股息率4.34%、PB1.30倍、2024PE7.9 倍)/华阳国际，受益标的深城交/中交设计/苏交科。 （7）顺周期涨价之大宗商品/EPC出海/节能降碳：推荐中国化学(股息率2.59%、PB0.73倍、2024PE7.0倍)，中材国际(水泥(股息率4.26%、PB1.27倍、2024PE7.4倍))，北方国际(焦煤)/中钢国际(钢铁)。 （8）国企改革与设备更新：推荐中工国际、中国海诚，受益中粮科工。 细分主题 证券简称 股息率近12个月 收盘价（元） EPS（元/股） 净利增速（%） PE PB(LF) 市值 (亿元) 评级 2023 2024E 2025E 2023 2024 E 2025 E 2023 2024E 十年历史分位(2014年至今) 2025E 铜矿有色等 中国中铁中国中冶上海建工四川路桥 3.65%2.44%3.03%9.15% 5.762.951.985.65 1.350.420.181.03 1.550.450.191.67 1.740.480.211.97 7 -1615-20 14 8 11 62 12 7 1018 4.37.1 11.3 5.5 3.76.5 10.2 3.4 4%57%47%13% 3.36.19.32.9 0.500.620.581.16 1322 563176492 增持增持增持增持 央企市值国改 中国交建中国铁建中国建筑中国化学 3.48%4.45%5.04%2.59% 8.407.865.396.86 1.461.921.300.89 1.622.021.400.98 1.782.121.481.07 24 -2 70 11 57 10 10 569 5.74.14.17.7 5.23.93.97.0 9%21%12%6% 4.73.73.76.4 0.510.420.510.73 1187 999 2243 419 增持增持增持增持 低空/智 能驾驶 设计总院华设集团 4.34%4.43% 8.066.95 0.871.02 1.011.16 1.131.25 10 2 1713 12 8 9.36.8 7.96.0 1%6% 7.15.5 1.300.97 4548 增持增持 机器人 鸿路钢构 4.33% 11.95 1.71 1.92 2.15 1 13 12 7.0 6.2 1% 5.6 0.92 82 增持 AI数字 化 隧道股份华阳国际 5.72%8.78% 5.77 9.11 0.930.82 1.021.00 1.101.17 3 44 9 21 8 18 6.2 11.1 5.79.1 3%4% 5.37.8 0.631.30 181 18 增持增持 新能源氢/BIPV等 中国电建中国能建华电重工江河集团 2.84%1.22%0.55%4.26% 4.802.134.744.69 0.750.190.080.59 0.820.210.240.67 0.910.240.290.75 14 1 -6937 9 1218613 10142112 6.4 11.1 56.4 7.9 5.89.9 19.8 7.0 7%6%73%8% 5.38.7 16.4 6.3 0.620.871.320.74 827761 5553 增持增持增持增持 出海国际工程 中材国际北方国际中钢国际中工国际 4.26%1.05%4.80%1.81% 9.398.775.546.91 1.100.920.530.29 1.271.090.600.34 1.441.300.680.38 154421 8 15201415 13181314 8.59.6 10.423.7 7.419%8.017% 14.51%20.665% 6.56.88.1 18.0 1.271.001.000.75 248 887986 增持增持增持增持 消费设备更新 中国海诚 3.03% 8.64 0.44 0.66 0.80 29 50 20 19.5 13.01% 10.9 1.73 40 增持 地方基 建 安徽建工 6.33% 4.11 0.90 1.04 1.18 13 15 14 4.5 4.0 0% 3.5 0.70 71 增持 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为9月13日) 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 目录 1.近期重点报告5 1.1.2024年8月18日《7月广义基建投资增10.7%，其中电力投资增21.1%》5 1.2.2024年8月14日《政策推动配电网发展，推荐中国能建、中国电建等》5 1.3.2024年8月13日《中央加快全面绿色转型，推荐中国能建、中国电建等》6 1.4.2024年8月7日《加快构建新型电力系统，推荐中国能建、中国电建等》7 1.5.2024年7月11日《车路云一体化业务华设集团、深城交有序推进》8 1.6.2024年7月10日《财税改革或提升建筑一利�率盈利与估值》9 1.7.2024年6月17日2024年建筑中期策略《财税改革释放增长空间，聚焦科技和高股息龙头》10 2.宏观/中观/微观相关数据表11 3.风险提示11 1.近期重点报告 1.1.2024年8月18日《7月广义基建投资增10.7%，其中电力投资增21.1%》 7月固投/出口增速环比下降，新增企业中长期贷款同比少增。(1)7月社零总 额同比增长2.7%，增速环比6月加快0.7个百分点。固定资产投资完成额同比增长1.9%，增速环比6月下降1.7个百分点。出口金额同比增长7.0%，环比6月下降1.6个百分点。(2)7月工业增加值同比增长5.1%，增速环比6 月下降0.2个百分点，全国城镇调查失业率5.2%，环比6月提高0.2个百分 点。(3)7月新增社会融资规模7724亿元，同比多增2358亿元。其中新增政 府债券净融资6881亿元，同比多增2772亿元；新增人民币贷款转负808亿 元，同比下降1172亿元。新增企业中长期贷款1300亿元，同比少增1412 亿元。 7月广义基建投资增10.7%环比加快0.6个百分点，狭义基建投资增2.0%环比下降2.6个百分点。(1)7月广义基建投资增10.7%，增速比2023年同期提高5.5个百分点、环比2024年6月提高0.6个百分点