24H1公募保有数据点评：指数产品成增量利器，券商优势明显

核心观点与关键数据

整体规模：2024年上半年，前100强基金销售机构非货公募基金保有规模达8.9万亿元，同比增长4%。其中，权益基金保有规模下降6%，债券基金保有规模增长约25%，主要支撑非货基金规模增长。

市场格局：

• 前100强市占率：权益基金和权益/非货基金市占率分别上升9.5pct和-2.8pct，主要因前100强基数较大，规模变动弹性更小。
• 第三方机构：蚂蚁基金在权益和股票型指数基金保有规模上显著领先，权益基金保有规模同比增长51%，主要得益于发力指数基金销售。其他第三方机构权益基金规模普遍下滑。
• 银行：债券基金增长助力非货基金市占率止跌回升，但股票型指数基金市占率仅10%，明显低于第三方机构和券商。招商银行继续保持银行渠道第一。
• 券商：整体基金保有规模及市占率下滑，但在股票型指数基金保有方面优势明显，市占率达57%。中信证券、华泰证券仍领先，华泰证券股票型指数基金保有规模达913亿元。

研究结论

• 被动投资重要性提升：股票型指数基金保有规模达1.4万亿元，占权益基金保有规模的29%，券商凭借账户和指数设计优势成为主力渠道。
• 投资建议：建议关注股票型指数基金保有规模靠前的券商个股。

风险提示

资本市场改革推进不及预期；权益市场极端波动风险；机构化进程不及预期；宏观经济复苏不及预期。