2022Q3公募基金保有规模数据点评：非银行金融：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 非银行金融：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现 ——2022Q3公募基金保有规模数据点评 2022年11月14日 看好/维持 非银行金融 行业报告 事件：基金业协会披露截至2022年三季度的基金销售机构公募基金保有规模前100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。 受权益市场波动影响，TOP100机构公募基金销售保有规模略有下降。截至2022年三季度末，TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.36万亿，股票+混合基金保有规模为5.71万亿。由于三季度权益市场波动剧烈，对基金发行和销售造成不利影响，致使TOP100机构股票+混合基金保有规模同、环比均出现大个位数降幅。 头部机构排名稳定，中小机构竞争激烈。TOP100中三甲排名仍无变动，蚂蚁基金蝉联非货基保有规模第一，招商银行和天天基金分别占据第二、三位，非货基保有规模分别为1.28万亿、0.81万亿和0.63万亿。券商中，华泰证券、中信证券、广发证券仍居行业前三，分别位列12、13、18名，与第二季度持平。但从规模同比增速看，券商表现依然突出，非货基增速前三均被券商包揽，分别为东方财富（468.18%）、中银国际（276.36%）、东吴证券（144.00%）。在大机构稳固自身地位的同时，中小机构竞争仍旧激烈，部分机构排名出现较大变动，其中平安证券排名环比上升6位、东方财富证券排名环比上升4位。 券商渠道优势持续巩固，基金保有规模降幅低于全口径降幅。本季度上榜银行、券商和第三方机构数量分别为27家、53家和20家，与上一季度相比，银行增加1家，券商增加1家，第三方机构减少2家；从保有规模看，TOP100中银行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为3.07万亿、1.17万亿和1.47万亿，分别同比变动-15.71%、23.91%、-6.59%，环比变动-13.13%、-5.79%、-9.47%。受益于ETF热度持续，证券行业保有规模降幅低于全口径降幅。预计市场波动中投资者的基金投资偏好将继续向被动型基金转移，而券商有望继续发挥投顾能力整体优势和全业务链协同优势，助力销售保有规模进一步提升。 银行和互联网平台头部效应明显，但头部券商财富管理平台市占率提升空间广阔。招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构独占鳌头，而券商仍面临渠道下沉能力不足，基层客户规模增长乏力，优质客户资源有限等传统问题，且同业间竞争依旧激烈，尽管进入榜单机构数量最多，但整体占有率却最低。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，综合实力较强的财富管理券商市占率仍将不断扩大。 投资建议：当前基金代销业务的竞争前沿阵地仍处于渠道端，而与其他类型机构相比，券商在渠道端仍处于劣势；但随着投资者对基金产品的需求变化，证券公司保有规模及市场排名有望进一步提升。我们认为，随着基金业务的快速发展，券商在财富管理领域中可发挥的空间持续扩大，和基金公司的协同也不断加强，财富管理主线有望更为明确。从中长期看，财富管理转型和以此为突破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 87 1.83% 行业市值(亿元) 54331.76 6.27% 流通市值(亿元) 40337.37 6.13% 行业平均市盈率 15.47 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043 liujw_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050001 分析师：高鑫 010-66554130 gaoxin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070005 -40.0%-20.0%0.0%20.0%11/151/153/155/157/159/15非银行金融 沪深300 P2 东兴证券行业报告 非银行金融行业：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表1：2022Q1基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 1 招商银行 银行 6291 -13.90% -11.33% 8081 3.47% -6.00% 2 蚂蚁基金 第三方机构 5673 -16.70% -12.72% 12832 7.34% -3.29% 3 天天基金 第三方机构 4551 -5.99% -10.38% 6274 8.49% -6.29% 4 工商银行 银行 4501 -13.56% -11.22% 5173 -8.72% -8.59% 5 建设银行 银行 3572 -9.52% -8.85% 4162 -3.50% -7.26% 6 中国银行 银行 2692 -17.68% -12.68% 4381 -9.86% -7.26% 7 交通银行 银行 2212 -16.56% -11.59% 2588 -8.87% -7.57% 8 农业银行 银行 1806 -16.47% -14.37% 1962 -11.62% -11.18% 9 民生银行 银行 1260 -23.54% -12.74% 1329 -21.87% -11.75% 10 兴业银行 银行 1213 -13.79% -7.48% 1856 21.86% 12.76% 11 浦发银行 银行 1197 -29.17% -18.52% 1311 -24.48% -14.87% 12 华泰证券 券商 1190 44.59% -6.00% 1353 48.68% -3.84% 13 中信证券 券商 1075 -1.83% -14.00% 1325 16.74% -9.37% 14 平安银行 银行 984 -16.33% -12.14% 1430 0.35% 0.78% 15 中信银行 银行 954 -21.16% -14.36% 1268 -9.56% 2.01% 16 腾安基金 第三方机构 886 0.34% -3.28% 2247 40.09% 6.90% 17 邮储银行 银行 808 -11.40% -12.17% 1071 -6.63% -10.53% 18 广发证券 券商 767 4.21% -5.77% 979 17.95% -1.11% 19 光大银行 银行 693 -30.56% -12.94% 790 -29.15% -11.43% 20 中信建投 券商 671 12.96% -4.96% 744 14.11% -2.62% 21 招商证券 券商 666 42.92% -0.30% 752 45.45% 4.30% 22 中国银河 券商 532 23.15% -3.62% 550 24.15% -3.17% 23 盈米基金 第三方机构 527 16.08% 0.00% 1133 42.16% 11.30% 24 平安证券 券商 484 80.60% 16.07% 510 79.58% -2.49% 25 国泰君安 券商 478 36.96% -3.04% 607 59.74% 2.36% 26 国信证券 券商 451 14.47% -6.04% 506 26.50% -3.62% 27 汇成基金 第三方机构 419 29.32% 0.96% 1973 120.94% 19.79% 28 宁波银行 银行 419 -30.05% -16.03% 894 22.97% 0.79% 29 基煜基金 第三方机构 417 -6.92% -15.42% 2286 74.11% 1.51% 30 东方证券 券商 391 -13.50% -12.92% 411 -9.47% -10.65% 31 兴业证券 券商 382 -13.57% -8.39% 402 -10.67% -6.07% 32 中国人寿 第三方机构 380 58.33% 1.06% 471 71.90% 4.20% 33 华夏银行 银行 358 -30.89% -10.05% 416 -36.10% -15.79% 34 同花顺 第三方机构 357 2.88% 0.56% 415 5.87% 2.72% 35 海通证券 券商 348 -3.60% -5.43% 409 8.78% -4.66% 36 申万宏源 券商 342 25.74% -12.98% 404 41.75% -7.13% 37 上海银行 银行 325 -0.31% -11.44% 412 19.42% -10.63% 38 中金财富 券商 310 63.16% 1.31% 450 92.31% 9.22% 39 江苏银行 银行 298 33.04% -10.24% 339 48.03% -8.87% 东兴证券行业报告 非银行金融行业：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 40 雪球基金 第三方机构 289 0.00% -6.17% 362 -9.95% -7.42% 41 东方财富 券商 276 392.86% 0.73% 375 468.18% 3.31% 42 好买基金 第三方机构 276 51.65% 46.03% 774 124.35% 32.31% 43 长江证券 券商 270 35.00% -9.09% 293 36.28% -8.44% 44 广发银行 银行 260 8.33% -9.72% 451 13.60% 12.47% 45 光大证券 券商 260 41.30% -18.75% 287 48.70% -16.81% 46 北京银行 银行 250 -16.11% -11.97% 311 -11.40% -9.33% 47 安信证券 券商 240 21.21% -6.25% 273 31.25% -1.44% 48 中泰证券 券商 224 29.48% -5.88% 273 49.18% -4.55% 49 京东肯特瑞基金 第三方机构 224 8.74% -1.75% 689 128.90% 24.37% 50 方正证券 券商 217 -4.82% -9.96% 233 -6.43% -8.63% 51 中银国际 券商 203 283.02% -6.02% 207 276.36% -5.48% 52 国金证券 券商 169 8.33% -2.31% 174 9.43% -1.69% 53 华西证券 券商 162 20.00% -3.57% 168 22.63% -3.45% 54 陆金所基金 第三方机构 159 -25.35% -9.66% 304 10.14% 1.00% 55 浙商银行 银行 130 -10.34% -10.34% 151 0.67% -10.12% 56 中植基金 第三方机构 119 54.55% -11.85% 138 36.63% -10.39% 57 华福证券 券商 117 -9.30% -4.88% 127 -3.05% -3.79% 58 南京银行 银行 102 61.90% 4.08% 171 29.55%