2023Q2公募基金保有规模数据点评：证券行业：市场波动中券商渠道代销优势突显

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 证券行业：市场波动中券商渠道代销优势突显 ——2023Q2公募基金保有规模数据点评 2023年7月24日 看好/维持 非银行金融 行业报告 事件：基金业协会披露截至2023年二季度的基金销售机构公募基金保有规模前100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。 二季度股债市场表现分化，使得股债基金发行及销售规模呈现分化态势。截至2023年二季度末，TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.50万亿，同比下降2.06%，环比增长3.09%；股票+混合基金保有规模为5.60万亿，同比下降11.63%，环比下降3.34%。股混、非货规模增速的环比一增一减主要源于二季度股、债市场表现分化，使得股债基金发行和销售规模差异显现。 券商渠道销售规模逆势上升。本季度上榜银行、券商和第三方机构数量分别为25家、51家和24家，从保有规模看，TOP100中银行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为2.77万亿、1.32万亿和1.51万亿，分别同比变动-20.14%、6.15%、-7.00%，环比变动-5.64%、2.38%、-3.73%。可以看到，银行及第三方机构保有规模均有不同程度下降，但券商渠道逆势上升，在市场剧烈波动中实现弯道超车，其中第9名中信证券股混保有规模和非货保有规模分别环比增长4.8%、8.5%，第10名华泰证券分别增长1.2%、5.9%。券商渠道二季度的优异表现和市场环境密不可分，二季度权益市场较为低迷，主动权益基金收益整体回落，大量基金表现未能跑赢宽基和部分行业指数基金，这种环境对深耕ETF赛道的券商更为有利。 不同类型机构间差距缩小，市场波动中券商代销优势提升。从当前竞争格局看，招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在权益市场持续波动中，投资者对ETF的偏好上行，券商与银行、互联网第三方机构的规模差距有所收窄，未来券商代销优势有望显现，规模仍有较大的增长空间。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，控、参股基金公司的头部券商、综合实力较强的财富管理券商市占率仍有望不断扩大。 投资建议：随着我国权益市场有效性的逐步提升，指数基金和主动权益基金的收益差距在逐步收窄，基金格局有向美欧等发达资本市场靠拢的趋势。此外，基金降费对基金行业大环境、各家公司小环境乃至整个产业链条均产生长期且深远的影响，亦或将长期改变发行及销售格局。我们预计，在竞争环境变化，发展趋势不确定性增强的情况下，持续发力财富管理业务，加大经纪业务上下游资源投入的证券行业有望加快兑现前期布局，实现代销公募基金市占率和绝对量的持续增长。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 86 1.82% 行业市值(亿元) 58414.14 6.5% 流通市值(亿元) 44041.86 6.27% 行业平均市盈率 15.51 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043 liujw_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050001 分析师：高鑫 010-66554130 gaoxin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070005 -16.7%3.3%23.3%7/259/2511/251/253/255/25非银行金融 沪深300 P2 东兴证券行业报告 证券行业：市场波动中券商渠道代销优势突显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表1：2023Q1基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 1 招商银行 银行 5924 -16.50% -6.55% 8044 -6.43% 1.23% 2 蚂蚁基金 第三方机构 5545 -14.69% -5.34% 12667 -4.54% 1.69% 3 天天基金 第三方机构 4633 -8.76% -4.55% 6041 -9.77% -0.71% 4 工商银行 银行 4100 -19.13% -6.35% 4838 -14.51% -3.97% 5 建设银行 银行 3276 -16.41% -0.03% 3773 -15.93% -1.33% 6 中国银行 银行 2484 -19.43% -3.91% 4192 -11.26% -1.02% 7 交通银行 银行 1966 -21.42% -7.09% 2256 -19.43% -4.73% 8 农业银行 银行 1669 -20.86% -5.60% 1848 -16.34% -4.55% 9 中信证券 券商 1372 9.76% 4.81% 1708 16.83% 8.51% 10 华泰证券 券商 1297 2.45% 1.17% 1517 7.82% 5.94% 11 兴业银行 银行 1143 -12.81% -8.56% 2923 77.58% 13.12% 12 民生银行 银行 1084 -24.93% -5.82% 1136 -24.57% -5.25% 13 浦发银行 银行 1044 -28.93% -9.53% 1161 -24.61% -7.78% 14 平安银行 银行 971 -13.30% -4.52% 2061 45.24% 17.04% 15 中信银行 银行 898 -19.39% -1.97% 1584 27.43% 3.80% 16 腾安基金 第三方机构 879 -4.04% -3.09% 2206 4.95% 8.46% 17 广发证券 券商 824 1.23% -0.96% 1014 2.42% 2.84% 18 招商证券 券商 726 8.68% 3.71% 800 10.96% 6.38% 19 中信建投 券商 722 2.27% 0.56% 816 6.81% 3.55% 20 邮储银行 银行 699 -24.02% 0.43% 913 -23.73% -4.00% 21 中国人寿 第三方机构 684 81.91% 12.69% 877 94.03% 21.13% 22 盈米基金 第三方机构 623 18.22% -3.56% 1064 4.52% -5.84% 23 中国银河 券商 618 11.96% 7.29% 643 13.20% 7.53% 24 光大银行 银行 556 -30.15% -7.64% 669 -25.00% -4.70% 25 平安证券 券商 547 31.18% 10.06% 589 12.62% 11.34% 26 国泰君安 券商 511 3.65% 2.00% 646 8.94% 2.87% 27 国信证券 券商 500 4.17% -6.72% 534 1.71% -5.49% 28 海通证券 券商 428 16.30% 5.16% 462 7.69% 5.72% 29 宁波银行 银行 417 -16.43% -5.66% 1109 25.03% 7.57% 30 东方证券 券商 401 -10.69% -2.43% 420 -8.70% -3.00% 31 汇成基金 第三方机构 395 -4.82% -8.14% 1726 4.80% 26.63% 32 兴业证券 券商 393 -5.76% 0.26% 431 0.70% 4.36% 东兴证券行业报告 证券行业：市场波动中券商渠道代销优势突显 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 33 中金财富 券商 390 27.45% 0.26% 504 22.33% 4.56% 34 申万宏源 券商 372 -5.34% 2.20% 445 2.30% 5.20% 35 东方财富 券商 370 35.04% 13.85% 500 37.74% 13.64% 36 同花顺 第三方机构 365 2.82% 0.27% 460 13.86% 5.75% 37 雪球基金 第三方机构 315 2.27% -1.56% 385 -1.53% -1.79% 38 基煜基金 第三方机构 306 -37.93% -10.53% 1646 -26.91% 24.23% 39 长江证券 券商 288 -3.03% -0.35% 317 -0.94% 1.28% 40 好买基金 第三方机构 285 50.79% -3.06% 790 35.04% 8.22% 41 中泰证券 券商 276 15.97% 1.10% 340 18.88% 5.59% 42 安信证券 券商 272 6.25% 1.87% 297 7.22% 0.68% 43 京东肯特瑞基金 第三方机构 262 14.91% -2.60% 1003 81.05% 22.32% 44 上海银行 银行 255 -30.52% -9.57% 557 20.82% 56.02% 45 光大证券 券商 250 -21.88% -7.06% 282 -18.26% -2.76% 46 方正证券 券商 234 -2.90% 1.74% 246 -3.53% 2.93% 47 广发银行 银行 233 -19.10% -1.27% 399 -0.50% 2.84% 48 中银国际 券商 233 7.87% 0.87% 236 7.76% 0.85% 49 国金证券 券商 233 34.68% 10.95% 242 36.72% 13.62% 50 北京银行 银行 225 -20.77% -0.88% 284 -17.20% -2.41% 51 华夏银行 银行 200 -49.75% -9.50% 228 -53.85% -9.16% 52 江苏银行 银行 192 -42.17% -22.58% 212 -43.01% -23.47% 53 华西证券 券商 158 -5.95% -4.24% 164 -5.75% -2.38% 54 陆金所基金 第三方机构 143 -18.75% -7.14% 233 -22.59% -6.05% 55 华福证券 券商 131 6.50% 0.77% 149 12.88% 7.19% 56 浙商证券 券商 121 10.00% 8.04% 155 16.54% 9.15% 57 华宝证券 券商 112 33.33% 16.67% 174 29.85% 14.47% 58 长城证券 券商 107 4.90% 2.88% 109 4.81% 3.81% 59 浙商银行 银行 101 -30.34% -13.68% 114 -32.14% -12.31% 60 中植基金 第三方机构 101 -25.19% -9.01% 116 -24.68% -4.13% 61 南京银行 银行 94 -4.08% -6.00% 157 -8.72% -5.42% 62 东北证券 券商 90 -11.76% -5.26% 132 -10.20% 2.33% 63 诺亚正行基金 第三方机构 83 -20.95% -8.79% 106 -13.11% -0.93% 64 恒泰证券 券商 82 6.49% 1.23% 96 4.35% 4