24H1公募代销数据点评：头部第三方优势突出，券商被动权益代销绝对主导证券

核心观点与关键数据

1. 公募基金整体规模提升，类型分化

   • 上半年公募基金月均规模29.8万亿元，同比+7%。
   • 股票型、债基、QDII规模分别增长8%、18%、18%，混合类基金规模下降14%。
   • 权益基金（股票+混合）规模6.6万亿元，同比-5%。

2. 代销渠道格局分化

   • 银行：主导债基（47%保有规模）和主动权益基金（59%保有规模），股票型指数基金占比仅10%。
   • 证券：绝对主导股票型指数基金（57%保有规模），在主动权益和债基中占比12%、10%。
   • 第三方：在三类基金中均占较高份额（债基42%、主动权益27%、股票型指数基金32%），蚂蚁基金各类型排名第一。

3. 券银渠道动态变化

   • 券商在债基中占比从4%提升至10%，或受债券ETF发展推动；银行占比从33%提升至47%；第三方占比从63%降至42%，或因债基零售占比提升。

4. 投资建议

   • 长期看好财富管理赛道，关注东方财富、华泰证券、广发证券、招商证券等。

5. 风险提示

   • 权益市场大幅波动、尾随佣金费率政策变动。

研究结论

• 股票型与混合型基金规模分化，权益市场承压；债券与QDII表现强劲。
• 银行巩固传统优势，券商在指数基金领域领先，第三方平台（蚂蚁、天天基金）崛起。
• 债基代销格局向券银集中，第三方份额受挤压。
• 财富管理赛道持续受益，券商与第三方平台是关键观察对象。