情绪指标结构分化

"国投证券固收-债市微观交易温度计"本期读数回落至56%，主要受机构杠杆、配置盘力度、市场利差、不动产比价分位值降幅明显影响。当前拥挤度高的指标包括基金久期、基金超长债累计买入规模、货币松紧预期、上市公司理财买入量、政策利差、消费品比价指标。交易热度分位均值持续回落至35%，机构行为分位均值、利差分位均值分别位于67%、72%的相对高位。

本期位于过热区间的指标数量占比降至40%，其中TL/L多空比、商品比价由偏冷区间升至中性区间，机构杠杆、不动产比价由中性区间降至偏冷区间，配置盘力度由过热区间降至中性区间。仅比价类指标分位均值小幅回升4个百分点至59%。

隔夜成交量降低，机构杠杆分位值大幅回落至20%，主要受隔夜资金利率上行影响。交易热度类指标中，TL/L多空比分位值回升至43%，机构杠杆分位值大幅回落至20%。

债市对后续宽货币预期仍强，配置盘力度分位值大幅回落至43%，货币松紧预期指数仍为0.93%。机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至63%，配置盘力度由过热区间回落至中性区间，上市公司理财买入量回落至1.11万亿。

市场利差明显走阔，信用利差大幅走阔导致市场利差分位值大幅回落至44%，仍位于中性区间。3年期国债收益率与7天期资金利率倒挂依然明显，政策利差分位值仍位于100%高位。

权益、商品比价分位值上升，商品比价分位值回升至53%，不动产比价分位值回落至27%。比价类指标中，股债比价大幅上升至2.4%，商品比价大幅回升至11%，不动产比价上升至0%，消费品比价上升至18.1%。