宏观点评：中国物价数据点评（2024年8月）-结构分化加剧，需求仍待改善

8月CPI通胀0.6%，高于前值（0.5%），略低于市场预期（0.7%）；PPI通胀-1.8%，显著低于前值（-0.8%）与市场预期（-1.4%）。CPI通胀与PPI通胀分化加剧，CPI受食品价格上涨托举，PPI受上中下游价格下滑拖累。通胀持续回升的关键在于国内需求显著改善，政策效果有待观察。

一、CPI通胀：食品上涨，核心回落 8月CPI同比0.6%，环比0.4%。食品价格普涨，猪肉、鲜菜、鲜果价格上涨，牛肉、奶类价格跌幅收窄，环比、同比均显著上升，拉动CPI通胀0.5pct。核心CPI通胀回落，环比下跌0.2%，同比0.3%，服务价格下滑，商品分项价格依旧偏弱。

二、PPI通胀：普遍走弱 8月PPI同比、环比均录得-1.8%、-0.7%，降幅扩大。上中下游产成品价格均走弱，表明国内需求不足。上游采掘工业与原材料工业价格环比分别下跌1.6%、1.2%，中下游加工工业价格降幅走阔至0.9%。加工工业与生活资料持续以价换量，价格非平即跌。

三、前瞻：仍待政策发力 通胀或继续温和回升，但CPI与PPI分化能否收敛取决于政策力度。预计全年CPI通胀中枢或回升至0.6%附近，PPI通胀中枢或向-1.2%收敛。