8月CPI同比增长0.8%，低于市场预期的1.0%和上个月的1.0%；环比增长0.1%，较上月回落0.2个百分点。核心CPI、消费品CPI、服务CPI分别环比增长0.0%、0.2%、0.0%，均弱于季节性增长。食品项CPI同比下降4.1%，较上月降幅扩大0.4%；环比变动由上月的下降0.4%转为增长0.8%。8月猪肉价格同比下降44.9%，较上月扩大1.4个百分点。猪肉价格底部逐渐企稳，8月环比下跌1.4%，较上月降幅收窄0.5个百分点。尽管猪肉供给充足，但防疫限制与降雨天气加大生猪运输难度，叠加冻肉收储政策，因此后续猪价下行空间有限。中期来看，关注9月双节与秋季开学来临带动的消费回升，猪价有望迎来季节性反弹。8月非食品CPI同比增长1.9%，较上月回落0.2%；环比下降0.1%，是去年12月以来首次环比下跌，同时也弱于历史季节性增幅。非食品的七大类分项中，只有衣着价格8月环比变动强于7月，其他六大类表现均弱于7月。非食品项有三点值得关注，1）疫情反复影响需求前景，导致8月国际原油价格下跌，交通燃料价格由涨转跌，8月环比下降1.3%；2）高温天气用电需求攀升，水电燃料连续两个月上涨0.2%；3）出行类服务消费受到防疫限制，旅游价格环比增长0.2%，较7月大幅回落7.1%。8月PPI同比增长9.5%，超出市场预期与前值，创下2008年9月至今的最高值。PPI环比加速上涨0.7%，上月为0.5%。生产资料价格同比增长12.7%，创下有纪录以来的最高值，而生活资料价格呈现温和上涨态势。分行业来看，1）由于供给紧缩需求旺盛，黑色与有色金属冶炼压延加工业价格由跌转涨，8月环比上涨2.2%和1.4%；2）国际原油价格下跌，国内石油相关行业价格涨幅收窄，油气开采价格环比下跌1
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