海外业务大增47%，ESG打造第二曲綫

2024年9月13日 力鸿检验（1586.HK） 证券研究报告 专业服务 海外业务大增47%，ESG打造第二曲线 投资评级：X买入目标价格：2.88港元现价(2024-9-12)：1.33港元 事件：力鸿检验公布2024年中期业绩情况，公司实现营收6.1亿港元，同比增加21.1%；实现净利润8千万港元，同比增加16.7%；实现归母净利润5.1千万港元，同比增加5.3%。公司整体表现好于市场平均水平，其中海外业务增长迅速，占总营收比例提升至47%。公司积极出海，海外业务快速增长推动下，看好公司今年业绩表现。维持目标价2.88港元，维持“买入”评级。 报告摘要 总市值(百万港元)795.74流通市值(百万港元)795.74总股本(百万股)598.30流通股本(百万股)598.3012个月低/高(港元)1.1/1.6平均成交(百万港元)0.34 2024年H1业绩符合预期，营收同比增长21.1%公司H1实现营收6.1亿港元，同比增加21.1%；实现净利润8千万港元，同比增加16.7%；实现归母净利润5.1千万港元，同比增加5.3%。上半年公司业绩在海外市场高增的带动下，表现基本符合预期；同时能源产品下半年会有交割高峰，看好下半年公司利润释放，今年整体业绩表现预计持续向好。 海外业务表现亮眼，积极布局海外市场，看好公司海外发展公司2024年H1营收按照业务地区分类，其中，大中华地区业务实现营收3.4亿港元，同比增长5.8%，增长稳健；海外地区业务营收2.7亿港币，同比大幅增长47.2%。公司的海外业务团队运营表现优异，海外营收占公司总营收比例进一步提升至47%。新加坡油品团队业务开拓进展顺利，产能爬坡迅速，未来预计将继续释放业绩弹性，为公司海外战略布局提供坚实的基础，进一步提升公司品牌海外知名度。公司积极布局海外市场，加快出海脚步，看好公司未来海外发展红利。 “3+X”战略为基本盘，助力ESG新兴业务发展煤炭检测、油品检测以及非能源大宗检测为三大主营业务，提供充足现金流以助力ESG、碳资产等新兴业务的发展。在双碳与绿色发展的大背景下，未来公司将重点着力于相关业务的开拓与发展；抢先布局赛道，获得行业的先发优势。公司不断通过“联邦制”吸纳ESG行业相关人才，持续扩充人才团队，为后续ESG业务发展做好人才储备。目前公司ESG业务虽占比较小，但增长强劲，看好未来公司ESG、碳资产业务的发展与增长。 维持目标价2.88港元，维持“买入”评级得益于公司行业良好的品牌公信力，客户粘性高，海外业务表现亮眼。“联邦制”助力公司快速布局海外市场以及业务范围的拓展。我们未来看好公司传统业务的增长，以及新兴ESG、碳资产相关业务的发展。维持目标价2.88港元每股，对应2024/2025/2026年PE分别为14.9倍/11.5倍/8.8倍，维持“买入”评级。 朱睿泽行业分析师+86 138-2885-8155frankzhu@eif.com.hk 风险提示：品牌公信力受不良事件影响风险，煤炭、石油、大宗商品贸易量增速不及预期，ESG检测业务增速不及预期，检测相关政策变动 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼