核心观点
- 全球宏观经济压力有所缓解,风险资产普遍上涨。美国通胀放缓,零售销售改善,为美联储降息铺平了道路。
- 投资级市场收益率下降引发对需求的担忧,但台湾寿险公司购买量保持稳定,主要集中于单A级和曲线陡峭的信贷产品。
- 高收益市场指数久期降至历史最低,凸性为负。在降息前景下,高质量且凸性为正的债券具有吸引力。
关键数据
- 美国核心CPI环比上涨0.17%,同比3.2%。
- 7月零售额环比增长1.0%,超出预期。
- 初始失业申请人数为22.7万,低于预期。
- 投资级市场收益率降至4.94%,为过去一年中的最低水平。
- 高收益指数平均到期时间处于历史低位,大部分债券低于面值交易。
研究结论
- 台湾寿险公司对投资级债券的需求稳定,主要受限于外汇对冲成本。
- 高收益市场当前低久期和负凸性,但在降息环境下,高质量债券具有吸引力。
- 建议关注9月非农就业数据,以判断经济走势。