公司事件点评报告：智能终端回暖驱动增长，业务发展多点开花

核心观点与关键数据

2024年上半年，思特威-W（688213.SH）受益于半导体行业回暖和智能终端复苏，实现营业收入24.57亿元，同比增长129.04%，净利润扭亏转盈，扣非净利润亦扭亏转盈。公司业务受“智慧安防、智能手机和汽车电子”三方拉动，智能手机业务表现突出，收入12.49亿元，同比增长295.46%，占主营收入50.84%，高阶5000万像素产品营收占比超50%。毛利率达21.13%，净利率达6.10%，同比显著提升。

业务亮点

1. 智能手机产品快速放量：高阶5000万像素产品在旗舰手机主摄、广角、长焦镜头领域实现量产，出货量大幅上升，成为公司第二增长曲线。
2. “汽车+安防”稳定增长：智慧安防收入9.76亿元，同比增长50.36%；汽车电子收入2.32亿元，同比增长115.19%，车型数量和ADAS订单均大幅增长。

研究结论

预计公司2024-2026年收入分别为55.15、71.78、88.99亿元，EPS分别为1.00、1.57、2.37元，对应PE分别为44、28、19倍。维持“买入”评级，看好公司受益于半导体市场回暖和竞争力提升实现持续增长。

风险提示

宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。