黑色商品货日报：钢厂利润修复，铁水产量回升

研究院黑色建材组 钢材：消费季节性增强，钢厂利润修复 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 根据昨日钢联公布的本周五大材产销存数据显示，五大材产量和上周基本持平，随着消费季节性转强，本周成材去库幅度大幅扩大，建材库存低至近几年来最低水平，板卷库存快速回落，昨日钢价全天震荡偏强。现货方面，昨日钢材成交整体一般偏好，受期货价格上涨影响，昨日螺纹、热卷不同地区有价格不等的上涨。昨日全国建材成交13.13万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：成材虽然消费环比转强，但同比仍维持低位的格局，趋势难言乐观。当下成材核心矛盾在于产量过低，去库过快，所以需要稳价甚至适度价格反弹，来向上修复废钢供应及成材产量，从而缓和去库过快的短期矛盾。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：钢价修复反弹，铁矿跟随波动 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色系期货持续反弹，市场投机氛围好转，伴随钢价修复，铁矿石期货得到提振同步走强。昨日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，现货市场报价相对持稳，全国主港铁矿累积成交90.7万吨，日照港进口铁矿价格全天累计上涨11-14元/吨，现青岛pb粉708元/吨，超特粉593元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：伴随钢材需求边际改善，低产量去库加快，导致成材价格上行，钢厂利润好转，原料价格随成材得到提振。本周铁水产量回升，节前钢厂存适度补库原料需求，铁矿价格有望跟随成材偏强震荡。但考虑到铁矿供应的宽松格局，对价格高度仍 维持谨慎预判。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。 双焦：铁水产量回升，双焦需求好转 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色系整体反弹回暖，截止昨天下午收盘，焦煤2501收于1282.5元/吨，收涨5.04%。焦炭2501合约收于1863.5元/吨，收涨4.87%；现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1630元/吨，环比上涨20元/吨。当前钢坯价格不断上涨，加之本周钢材整体产销存数据转好，期货全部走强。同时焦炭第一轮提涨预期升温，进一步提振市场情绪。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1627元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，终端需求依旧一般，报价不积极。 需求与逻辑：目前钢厂利润有所好转，本周日均铁水产量继续回升，原料需求转好，焦炭存提涨预期。前期炼焦配煤已经跌至动力煤的价值边际，价格下方具有一定的支撑。整体来看，预计短期双焦价格跟随黑色板块运行，未来走势将紧密关注高炉复产进度。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场需求回暖，煤价稳中偏强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域需求尚可，报价重心上移，多数煤矿库存持续下降。晋北区域煤矿多以兑现长协为主，受港口市场持续上涨影响，价格偏强运行。港口方面，节前备库需求有所改善，低价货源减少，贸易商报价较为坚挺，但高价下成交较为困难，市场情绪开始降温。进口煤方面，印尼低卡煤价格延续小幅偏强，供货商报价整体小幅上调。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：利润大幅下降，玻璃再创新低 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日玻璃期货整体延续前日向下趋势，盘面再度创下新低。现货方面，据隆众数据显示，本周浮法玻璃全国周均价1277元/吨，环比下降57.76元/吨，企业开工率80.8%，环比降低0.24%，厂家库存7239.8万重箱，环比增加1.31%。利润方面，全国浮法玻璃平均利润-122.33元/吨，环比降低51.16元/吨。 供需与逻辑：目前玻璃产线冷修速度较慢，下游消费大幅萎缩，库存维持同期高位水平，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。 纯碱方面：昨日纯碱期货高开震荡，盘中一度下跌后走强。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱。据隆众数据显示，本周纯碱开工率74.78%，环比降低1.66%；产量62.34万吨，环比降低2.17%；库存135.05万吨，环比增加5.21%。 供需与逻辑：近期部分碱厂逐渐恢复生产，产量小幅回升，供应端压力较大。终端需求继续走弱，下游拿货谨慎，延续累库态势。近日行业减产预期有所降温，纯碱价格低位震荡，关注后续碱厂产量和库存变化情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：黑色系情绪回暖，硅合金震荡上行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日锰硅期货价格宽幅震荡，午后行情回升。现货方面，个别钢厂逐步复产，叠加节前补库，需求有所好转，但压价心态依然较浓。 锰硅方面： 供需与逻辑：供应端，北方工厂开工整体比南方稳定，在锰硅企业普遍处于亏损状态下，厂家的生产积极性较低。需求端，目前硅锰消费低位持稳，且硅锰目前交割库库存持续高位，后续库存压力仍较大，需要关注钢厂复产进度。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。 硅铁方面： 期现货方面：昨日硅铁期货价格震荡上行，市场情绪有所回暖。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。 供需与逻辑：近期钢厂有较强的复产预期，市场情绪回暖，硅铁企业的利润有望企稳。需求端，9月进入钢材传统消费旺季，但旺季预期有所减弱，消费疲软情况待改善。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院