黑色商品日报：钢厂原料低位运行，短期利润有所修复

5 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 钢厂原料低位运行，短期利润有所修复 钢材：钢厂原料低位运行，短期利润有所修复 逻辑和观点： 昨日全天期螺2210震荡偏强，现5106元/吨，涨0.79％，增仓5.2万手。期卷2210震荡偏强，现5223元/吨，涨0.42%，增仓4.4万手。现货方面全天稳为主，北京建筑钢材价格平稳，全天累计上涨30元/吨，沪建材午后暂稳平盘。现螺纹5040-5080，杭州优特钢市场价格稳。钢谷数据显示，本周建材产量448.45万吨，较上周减少1.73万吨；社会库存1220.48万吨，较上周减少33.57万吨；厂库493.76万吨，较上周增加9.03万吨；总库存1714.24万吨，较上周减少24.54万吨。从库存数据可以看出，本周库存续降，社库降幅扩大，厂库略有回升，市场以消耗原有库存为主，投机情绪有所降温。 近期发改委重申2022年粗钢压减政策，据统计局数据，一季度国内粗钢产量同比下降2750万吨。虽未知全年目标，但一季度的大幅减产显然很好的降低了后面三个季度的减产压力。因此我们认为目前阶段，减产粗钢政策单个因素对于钢价实际影响并不大。同时，受疫情影响，钢材利润被侵蚀的比较严重，粗钢减产政策有利于改善钢厂的长期利润，推荐关注做多钢材利润的机会。对于钢材单边行情来说，如遇盘面情绪影响大幅回撤，可考虑择机进多。 策略： 单边：关注疫情拐点的做多机会 跨期：无 跨品种：择机做多钢材利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。 铁矿石：多空交织，市场分歧加剧 逻辑和观点： 昨日铁矿石期货震荡运行，主力合约2209收于898元/吨，较上一交易日下跌16元/吨，跌幅1.75%；现货方面，进口铁矿港口现货全天价格上涨0-17元/吨。市场交投情绪冷 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 2 / 10 清，成交一般。现青岛港PB粉987涨1，超特粉740涨10。 消息方面：力拓一季度铁矿产销环比下滑，但表示下半年产量将会增加，全年出货量预期保持不变。该公司周三在一份声明中说，一季度西澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石业务的总产量为7170万吨，同比减少6%；总发货量为7150万吨，较上一季度环比下降15%，较上年同期下降8%。2022年第一季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量为6390万吨，较去年同期同比减少410万吨，2021年四季度产量为8247万吨，一季度铁矿石销量5360万吨，同比下滑9.6%，预计全年铁矿石产量介于3.20-3.35亿吨区间。 整体来看，受粗钢产能压减政策以及唐山20日下午发布进一步强化封控管理等政策影响，市场短时空头情绪增加，但供应方面，本周铁矿发运环比小幅回升，同比仍处于低位，而国产矿供应也呈现同比的减量，铁矿供给端并不乐观。需求方面，昨日钢谷公布的成材产量数据略有提升。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。所以整体从铁矿自身基本面的驱动以及疫情结束的补库需求上来看对价格有所支撑，而短时间受政策以及疫情封控物流不畅等因素扰动有一定承压，所以短期多空交织震荡看待，疫情和政策情绪修复后我们维持中期看涨的思路。后续持续关注疫情发展以及政策情况。 策略： 单边：短期震荡，中期看涨 跨期：无 跨品种：做多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势风险等。 双焦：供给担忧持续，现货坚挺依旧 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡下行，盘面收于3905元/吨，按结算价跌幅3.22%。近日随着国务院以及交通运输部屡次强调保障物流畅通的相关会议工作，山西区域物流发运明显好于前期，焦企原料到货以及出货开始好转，部分焦企有提产行为；需求方面，下游钢厂补库需求较强，焦企场内焦炭库存快速回落，短期原料端继续延续偏强格局， 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 3 / 10 预计近日提涨将全面落地。港口方面，港口焦炭现货偏强运行，两港库存无较大变化，贸易商集港情况好转，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3950-4050元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡下行，盘面收于3008元/吨，按结算价跌幅为4.02%；现货方面，国内炼焦煤偏稳运行。内蒙地区受环保影响，当地部分洗煤厂依旧处于停产状态，山西地区因疫情管控原因，焦煤供应维持紧平衡局面，近期线上竞拍情况有所好转，支撑焦煤价格，国产和蒙煤进口均没有明显起色。需求方面，部分焦钢企业厂内原料煤到货情况还是不理想，厂内原料煤库存持续下降，个别焦钢企业有被动限产情况，对原料煤需求较为旺盛。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸进关278车，近几日通关量有所提升，现阶段贸易商对后市多持乐观态度，蒙5原煤报价在2500-2600元/吨。 综合来看，双焦供需偏紧格局不变，库存处于同期绝对低位，长期来看双焦价格易涨难跌，受粗钢压减政策影响短期承压，等空头情绪有所缓和后维持谨慎看涨的观点，还需紧密跟踪疫情动态和物流运输情况。 焦炭方面：谨慎看涨 焦煤方面：谨慎看涨 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压减政策影响，下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。 动力煤：大秦运量恢复 春季检修提前 市场要闻及重要数据： 昨日，动力煤2205合约收于812.4元，跌幅为1.57%。产地方面，在保供政策的严控下，产地积极兑现中长期合同，市场销售无明显变化，产地价格继续下跌，煤价稳中下调10-40元/吨。港口方面，昨日大秦线运量恢复至125万吨水平，港口库存略有回升，高价不好成交，部分刚需成交价上涨。进口方面，电厂询价以低卡煤为主，终端需求不高，当前印尼CV3800报价在FOB90美元/吨以上。运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于820.46，环比上下跌12点，运价持续低位。 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 4 / 10 逻辑和观点： 据太原路局的消息，大秦线春季集中检修提前在4月21日部分路段展开，运量预计每天影响5万吨左右，自5月1日起检修全面展开，预计每天影响运量20万吨。短期来看，煤炭产量的快速增长，叠加疫情引发的日耗持续低位，动力煤的供需博弈得以缓解。长期来看，五月份疫情预计得以控制，社会复工复产，用电量也将逐步攀升，地缘政治影响的煤炭缺口也将逐步显现。目前发改委要求全力做好大宗商品的稳价工作，保障电力煤炭的稳定供应，短期盘面仍将维持震荡格局，建议还是观望为主。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：地产带崩成材，玻璃纯碱高位回落 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日期货盘面被地产股带崩高位回落，玻璃2209合约收盘价为2066元/吨，上涨2元/吨。现货方面，昨日全国均价1965元/吨，环比下降0.33%，现货市场震荡下行，沙河市场物流逐渐恢复中，广东浮法玻璃现货市场受局部疫情及下游开工率影响，市场整体交投一般。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定。大方向看央行降准落地，国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望稳步回升，将带动玻璃需求好转，玻璃价格有望形成阶段性上涨。 纯碱方面，昨日期货盘面跌幅明显，主力合约收盘价为3107元/吨，整体较上一交易日跌123元/吨。现货方面，国内纯碱市场整体以稳为主，厂家挺价意愿较强。供应端来看，湖北双环煤气化检修，安徽红四方纯碱装置尚未恢复，昨日国内纯碱装置开工率90.23%，处于相对高位。需求端来看，多数厂家按需采购，需求表现平淡，对高价纯碱观望为主。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，加之降准提振市场情绪，短期纯碱价格易涨难跌。 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 5 / 10 策略： 玻璃方面：短期中性，中期择低做多 纯碱方面：中期择机做多 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-21 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月20日4月19日4月13日3月18日4月20日4月19日4月13日3月18日511050905060495051805160512050805130510050204830526052605180508053305310526051205210519051405120517551065018495352745217514851295106501149154853522351645086503350434961486547065146508249994896RB0588137194146HC05-94-57-28-49RB10479145246HC10-43-43447RB0167129195244HC013478121184基差:北京RB05199237243112基差:天津HC0576133122416995103100515362966350501477782871374830481047804720华北261248193803390339034003190华东634329-323523353935353550365736593635366228.527.533.227HC0538335735033118.516.913.017.0HC10295297268328华北29925717213HC01407372383330华东12097105-6现