核心观点
- 供给端：高炉检修抑制铁水产量，钢厂盈利率上升。
- 需求端：需求淡季，建筑钢材市场预计需求放缓，出口保持增长。
- 库存端：社会库存下降显著，厂内库存小幅增加。
- 成本端：铁矿石价格下降，焦煤焦炭价格下降，独立焦化企业吨焦利润由盈转亏。
- 价格端：钢材价格偏弱震荡运行。
- 要闻：全国新增专项债发行支持基建项目，政策预期宽松。
- 投资建议：维持行业“推荐”评级，关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头和具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司。
关键数据
- 五大钢材合计产量：872.44万吨，周环比上升0.47%，同比下降2.63%。
- 铁水日产：243.6万吨，周环比下降0.48%，同比上升2.87%。
- 高炉产能利用率：91.32%，周环比下降0.44pct，同比上升2.78pct。
- 独立电弧炉钢厂产能利用率：59.5%，周环比上升2.93pct，同比上升2.00pct。
- 钢厂盈利率：59.74%，周环比增加0.43pct，同比增加7.79pct。
- 五大钢材合计消费量：904.56万吨，周环比下降1.01%，同比下降4.80%。
- 主流贸易商建筑用钢日成交量：8.90万吨，周环比下降8.19%，同比下降36.85%。
- 钢材单月出口数量：1046.24万吨，月环比上升0.06%，同比上升13.42%。
- 五大钢材合计社会库存：960.56万吨，周环比下降3.33%，同比下降25.51%。
- 五大钢材合计厂内库存：437.98万吨，周环比上升0.23%，同比下降6.67%。
- 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：761元/湿吨，周环比下降1.32%，同比下降15.74%。
- 印度粉矿青岛港61%Fe价格：700.4元/湿吨，周环比下降1.46%，同比下降12.32%。
- 低硫主焦煤价格指数：1228.36元/吨，周环比下降2.36%，同比下降37.53%。
- 唐山一级冶金焦汇总价格：1645元/吨，周环比下降2.61%，同比下降30.94%。
研究结论
- 钢铁行业进入季节性淡季，供给端钢厂开始检修抑制产量，需求端需求温和下降，库存端社会库存下降，成本端原料价格下降，钢材价格偏弱震荡运行。
- 钢铁行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势。
