2024年度海南省A股上市公司发展报告

《海南省上市公司发展报告（2023 年度）》公开发布之后，反响热烈。编者陆续收到包括来自省内及全国各界的诸多反馈，这些反馈既体现了来自政府、金融界、学界、企业界、媒体等领域的单位和专家对于海南省（简称“琼”）上市公司发展情况的高度关注，又表达了对于本系列报告的要求和期待。作为编者，感到一份沉甸甸的责任和责无旁贷的义务。 鉴于党的“二十大”之后数字经济发展方兴未艾及人工智能（“AI”）的爆发式增长，由和君集团新设立的和君科技牵头，全新开发了基于上市公司大数据的数据分析及报告系统。本报告即由“上市公司数据分析及报告系统”基于各 A 股上市公司 2023 年年度报告及其他维度大数据，通过人工智能（“AI”）自动生成（“AIGC”），是为数字经济时代与人工智能时代（“AI时代”）的有益探索尝试。 编者作为“上市公司数据分析系统”的开发者，难免疏漏，如有不妥之处欢迎斧正，或如有关于系统的合作需求，欢迎联系： lipengfei@hejun.com 或扫描企业微信二维码： 本报告试图为海南省上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用信息和启迪。 本报告包括和君咨询原创性地提出 18 个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为 “HJ-18”分析框架： 1、上市公司的数量2、上市进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东榜和高管薪酬8、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放 从上年度开始，我们已正式引入了 ESG 分析指标对海南省上市公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集至今都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义岐解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。 本报告财务数据截至时点为 2023 年 12 月 31 日，市值和股价采值时点为 2024 年 4 月30 日。 如无特别说明，本报告所涉及金额单位均为人民币。 如无特别说明，本报告所述“境外”“海外”均为一般语境含义，依照《中华人民共和国出境入境管理法》《国家外汇管理局关于境外上市外汇管理有关问题的通知》等法律、规定指中国大陆（中国内地）以外的区域，包括中国香港特别行政区等。 如无特别说明，本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”；地级市辖区、县、县级市、地级市辖州、自治州、旗等，统一简称为“县”或“区 / 县”。 本报告重要看点包括： 1、“HJ-18”分析框架 本分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省（含直辖市、省级自治区、行政特区，下同）在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这 18 个维度来作全面的、立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 2、上市公司与省域经济的关联性 本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对海南省上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。 3、本省与全国、本省与其他省份的比较 跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看海南省，除了与全国的总量及均值做比较，我们还择取了一个“1+2”的 3 省视角，即海南省与周边接邻 2 省（广东省、广西壮族自治区）的比较。（注：本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”，下同）。海南省地处华南地区，与广东省、广西壮族自治区存在大量贸易活动、投资互动、劳动力流动。因为地缘，海南省的经济与人口，跟周边 2 省有着难解难分的联系。因此，“1+2”的 3 省视角，对看待海南省上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义。（下文如无特别说明，“1+2省”或“3 省”均指上述 3 省） 4、上市公司怎样利用资本市场 / 上市公司的资本运作从哪些方面展开？ 资本运作是金融市场最模糊的概念之一，尤其对于希望利用资本市场、希望开展良性资本运作的上市公司而言，资本运作概念和方法论的模糊导致了无法有效开展工作。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的 16 个维度： (1) 股权融资（包括可转债）(2) 债券融资(3) 收购、兼并、合并 (4) 股权激励及员工持股(5) 引进产业投资者(6) 对外进行产业投资(7) 股票回购(8) 大股东增减持(9) 大股东股票质押融资(10) 重组(11) 剥离(12) 分拆（包括分拆上市）(13) 控股权或控制权的变动和争夺(14)ABS（资产证券化）(15) 市值管理(16) 转板、转市、跨市、退市和私有化 这 16 个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。 5、报告中夹叙夹议的评论和最后的结论部分 本报告以“产业为本、金融为器”为基本理念， 以 “上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对海南省上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待海南省上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是海南省的有识之士和有志企业怎样一起向未来！ 一、上市公司数量 截至 2024 年 4 月 30 日，海南省共有 A 股上市公司 28 家。其中，上海证券交易所（简称“上交所”）上市 10 家（其中科创板 1 家：金盘科技，风险警示板 1 家：ST 洲际，主板 8家），深圳证券交易所（简称“深交所”）上市 18 家（其中创业板 3 家：康芝药业、神农科技、普利制药，风险警示板 1 家：ST 凯撒）；以及境外上市公司 4 家。 交易所是资本市场的重要枢纽，自 2021 年以来，深圳证券交易所海南基地、上交所资本市场服务海南基地以及北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统海南服务基地陆续在海南设立，有利于完善海南资本服务生态、推动更多海南优质企业上市。2023 年，海南 A股新上市企业为零。 此外，还有东北电气、美兰空港、中海石油化学 3 家公司在港交所主板上市，未有其他境外上市公司。本报告主要以 A 股上市公司为样本进行分析。 拓能力不足，优势产业发达程度不高。缺乏大规模的优质企业，难以发挥产业集群优势和规模优势，促进就业、拉动经济发展的效率会降低，导致该省经济的市场主体，动能和发展后劲就不如人。 另一方面，资本市场是一个进行长期投资的金融市场，而长线价值投资活动更看重该省的未来经济发展预期。上市公司规模大、数量多的省份往往意味着该省的资源整合能力强，产业开发程度高，未来经济发展预期更好，因此对于资本市场中的资金吸引力就更强。当该省的投资资金非常充裕、优质投资标的非常丰富时，资本市场中对于该省的投资需求相比其他省份更加旺盛，因此其使用资金的成本就更低，能够以更低的成本进行融资活动，提高企业的运转效率，进入经济发展的正循环。一省的上市公司数量少，意味着该省对资本市场资金的吸引力较低，从资本市场融通资金会少，成本更高。在融资和投资是经济增长的一架重要马车时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金上，上市公司数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。 因此，一省上市公司的数量对于其经济发展非常重要，与其经济发展程度高度相关。体量庞大、运营合理的上市公司不仅能够有力地刺激当地市场需求，提供稳定的就业人口，而且可以增强当地的资金吸引力，降低资金的使用成本，提高资金的利用效率。此外，大规模的上市公司是当地特色产业、优势产业得到整合的象征，可以帮助该省形成特色产业的产业集群，充分发挥规模优势，整合上下游产业链，把一省的优势产业做大做强。当然，我们也很清楚，“管道”（上市公司）伸进池子里，“水”（资金量）不会自动流过来，还需要“吸水”，海南省上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。 第四阶段：2020- 至今，砥砺奋进阶段。2020 年 6 月 1 日《海南自由贸易港建设总体方案》发布以来海南迎来新一轮发展机遇，共有 2 家海南企业在 A 股上市，葫芦娃于 2020 年 7 月10 日在上交所主板上市，金盘科技于 2021 年 3 月 9 日在上交所科创板上市。然而，2022 年，面对新冠疫情、最严退市新规以及企业自身经营不善等因素影响，海南共有 5 家公司触及财务类退市指标而终止上市，包括东北电气、览海医疗、大东海、罗顿发展、海航创新。其中，东北电气、海航创新深受间接控股股东海航集团及其关联方破产重整影响，分别于 2022 年5 月、7 月退市。海南上市公司数量不增反减，反射出海南经济基础薄弱、企业经营管理能力亟待提高。 总共要新增 22 家上市公司，每年大概要新增上市公司 7-8 家。 2021 年 11 月，海南省人民政府办公厅推出海南省第一个培育上市公司的行动计划《“尖峰岭”上市公司培育专项行动计划》，力争培育更多优质企业上市。为落实该行动计划，充分利用资本市场服务海南自由贸易港，海南省金融监管局会同海南证监局，联合海南省政府有关部门和各市县政府开展了企业上市（挂牌）后备资源库动态调整工作。海南省企业上市（挂牌）后备资源库（2023 年版）一级库企业有 20 家，二级库企业 3 家。 虽然目前已有 23 家企业纳入海南省企业上市（挂牌）后备资源库名单，但是从中国证券监督管理委员会海南监管局辅导企业基本情况来看，截止 2023 年 12 月，海南辖区拟上市公司仅有 1 家，于 2024 年 6 月 13 日中止审核。 总体来看，海南省企业对资本市场整体节奏把握有待提高。相对于我国蓬勃发展的证券市场来说，海南在“前半生”确实落后了，且后备上市资源仍相对稀缺，“十四五”期间能否实现 50 家上市公司数量目标仍存疑。但海南上市窗口机遇期已经打开，海南能否抓住上市机遇，陆续推出一批上市企业，决定了其未来的经济发展动能。举个例子，同属于一个行业的两个不同省市的企业，一个上市，一个没上市，上市的企业能够运用资本市场融资、并购标的，从而加持企业的发展。没上市的企业往往资金来源渠道单一，制约了公司的发展。长期以来，两家公司的差距越拉越大，上市企业做大做强，未上市的企业将在竞争中败下阵来，因此一地企业的兴衰影响了当地同类产业的兴衰，进而影响当地经济的兴衰。 按理说，海南省的上市公司数量基数小，增速上应该比全国、比上市公司基数大的省份更高，然而就目前阶段的上市情况而言，海南省企业上市的数量和进程都令人担忧。这种现象背后的原因，究竟是海南省优质企业数量稀少，还是海南省普遍对资本市场重视不够、陌生导致，亦或是其他原因？都值得海南省的政府部门、企业界深思。 我们认为，要提高海南省企业上市的速度，其中一个关键点在于抓住海南省发展的最大 优势，利用好海南省独特的自然资源和区位优势，发展海南省特色优势产业。碍于资源禀赋、人口数量的劣势以及相对内地更高的运输成本和人力成本，海南在发展工业的道路上阻碍重重，而以现代医药为首的高新技术产业在海南自贸港的背景下却能得到发展并逐渐成为海南的支柱产业之一。在