有色金属早报

2024-9-12 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国总统候选人电视辩论后“特朗普交易”有所弱化，离岸人民币升值，美国CPI弱于预期、核心CPI强于预期，铜价冲高，昨日伦铜收涨1.32%至9138美元/吨，沪铜主力合约收至73100元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1225至314950吨，注销仓单比例下降至8.8%，Cash/3M贴水127.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水持平于35元/吨，货源增多持货商并未过多挺价，中秋临近下游备库情绪显现，支撑基差。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利300元/吨左右，洋山铜溢价抬升。废铜方面，昨日国内精废价差1810元/吨，废铜替代优势尚可。价格层面，美联储降息降息幅度仍具有不确定性，短期市场风险偏好可能仍受影响；国内经济现实延续偏弱，需要关注政策变化对情绪面的影响。产业上看，9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓引起的库存增加压力或有所缓和。总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。今日沪铜主力运行区间参考：72500-73800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9020-9220美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年09月12日，沪铝主力合约报收19405元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.13%。SMM现货A00铝报均价19320元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单174725吨，较前一日下降6152吨。LME铝库存827850吨，减少3500吨。华东贴20-升20，华南贴100-贴80，中原升40-升80。华东市场逢低采购为主，成交一般;中原市场刚需采购为主，交投一般;华南市场持货商积极出货，成交偏弱。8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%，今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%。铝价后续预计将持续震荡走势，国内参考运行区间：19200-19600元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2500美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周三沪铅指数收至16580元/吨，单边交易总持仓10.84万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至1974.5美元/吨，总持仓14.77万手。内盘基差-190元/吨，价差35元/吨。外盘基差-37.62美元/吨，价差-92.08美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.18，铅锭进口盈亏为-827.29元/吨。SMM1#铅锭均价16275元/吨，再生精铅均价16225元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9675元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.89万吨，LME铅锭库存录得17.51万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得5.38万吨，小幅累库。总体来看，以旧换新政策及锂电换铅补贴带来的消费预期提振有限，短期铅锭供应相对宽松，蓄企开工持续下滑，基本面维持弱势运行。原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。自身基本面矛盾不突出的情况下，预计单边价格弱势运行。警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 锌 周三沪锌指数收至22755元/吨，单边交易总持仓21.17万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2727美元/吨，总持仓23.48万手。内盘基差195元/吨，价差140元/吨。外盘基差-48.68美元/吨，价差-24.76美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，锌锭进口盈亏为277.09元/吨。SMM0#锌锭均价22950元/吨，上海基差195元/吨，天津基差135元/吨，广东基差125元/吨，沪粤价差70元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.81万吨，LME锌锭库存录得23.27万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得11.76万吨，小幅去库。总体来看，炼厂实际减产或不及CZSPT会议后过高的预期，锌矿供应期增的情况下，旺季预期拉动有限。叠加美国经济数据有所下滑，原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。黑色系商品走弱拉动需求端利润承压，预期单边价格偏弱运行。但内外比值偏强运行，月间价差维持高位，警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 锡 2024年09月12日，沪锡主力合约报收255320元/吨，涨幅1.23%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降116吨，现为8322吨。LME库存增加35吨，现为4695吨。长江有色锡1#的平均价为251290元/吨。上游云南40%锡精矿报收234950元/吨。印尼贸易部周三公布的数据显示，印尼8月精炼锡出口量为6,436.27吨，环比增长88.8%，同比增长29.1%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-265000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-32000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价123030元，当日+1.17%。LME镍三月15时收盘价17010美元，当日+0.18%。成本端，印尼镍铁成本压力初显，对高价镍矿采购意愿有所减弱，镍矿市场上涨动力缺失。昨日菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价57美元/湿吨，价格环比前日持平。 精炼镍方面，日内镍价探底回升，现货成交早间尚可。近期镍价低位，下游企业采购较为积极。上期所交割日临近，可交割资源现货升贴水表现坚挺，市场难寻贴水资源。昨日国内精炼镍现货价报130700-132400元/吨，均价较前日-400元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0，金川镍现货升水报1000-1100元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报122748吨，较前日库存+534吨。 硫酸镍方面，当前市场采买需求不佳，企业多持等待观望态度，市场整体成交偏冷。但由于镍价持续下跌，企业倒挂得到缓解，且金九尚未兑现，下游材料厂需求增量有限。供给端当前中间品流通现货尚未趋宽，且系数相对坚挺，预计硫酸镍短期价格短期持稳运行。昨日国内硫酸镍现货价格报28050-28250元/吨，均价较前日+100元/吨。 整体而言，镍基本面暂无明显变化，虽仍处于累库趋势，但前期价格已下跌较多，同时国内政策预期逐渐升温，预计今日镍价跟随商品整体震荡偏强运行，主力合约价格运行区间参考120000-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报72,474元，较上一工作日+2.84%，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-75,000元，均价较上一工作日+2,000元（+2.78%），工业级碳酸锂报价69,000-71,000元，均价较前日+2.94%。LC2411合约收盘价78,450元，较前日收盘价+8.73%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价4,450元。 前期期货市场整体大幅下调，多头资金需要理想标的，碳酸锂价格底部，旺季基本面改善，受资金青睐持仓维持高位。今日矿端消息扰动，碳酸锂合约增仓大幅反弹，江西矿端停产和检修对平衡表的实质性影响仍需观察。短期供弱需强格局在预期内，维持9-10月国内碳酸锂去库一万余吨的估算。资源端出清缓慢，中长期过剩格局预计延续。现货市场贸易商贴水报价未出现明显转向，现货宽松局面暂难改变。供给弹性和套保需求可能压制锂价上方空间，投机者关注资金博弈择时入场，产业结合自身经营可考虑是否进行远月套保。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74,000-82,000元/吨。 2024年9月11日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨1.29%报3850元/吨，单边交易总持仓24.6万手，较前一日增加0.6万手，10-01价差缩小至179元/吨。现货方面，山东现货价格均上涨5元/吨，其他地区现货价格维持不变。基差方面，山东地区现货价格较主力合约价格基差维持76元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位521美元/吨，进口盈亏报-527元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。期货库存方面，周五上期所仓单录得9.9万吨，较前一日增加0.3万吨；交割库存报10万吨，较上一周减少3.23万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.7万吨，较上周去库0.3万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。总体来看，原料端，短期国内铝土矿减产整体复产进度受频繁降雨影响受阻，仍未见规模复产，几内亚进口矿发运受雨季的影响逐步显现，港口到港量近期出现下滑，短期矿石仍紧缺，但远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激氧化铝冶炼厂积极复产投产，但长期的高负荷生产导致氧化铝厂出现频繁减产检修，氧化铝产能波动加大，叠加可能的冬季供暖季限产影响，氧化铝供应大幅转松拐点或延迟至明年一季度；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量有限，下游采购意愿需持续跟踪终端消费情况，四季度需跟踪枯水季对云南电解铝产能的影响。策略方面，当前下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，短期对氧化铝期货价格形成支撑，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限，预计期价高位震荡为主。月差方面，近期11-01月差持续走阔，持有者可分批离场，等待逢低进场机会；单边方面，建议关注逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3700-4000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交