有色金属早报

2024-9-11 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国总统候选人电视辩论前市场情绪较为谨慎，昨日原油价格走势较弱，铜价冲高回落，伦铜收跌0.85%至9019美元/吨，沪铜主力合约收至72510元/吨。产业层面，昨日LME库存减少275至316175吨，注销仓单比例微降至11.6%，Cash/3M贴水127.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至35元/吨，期货盘面维持BACK结构，盘面偏强震荡下游按需采购，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利缩至200元/吨左右，洋山铜溢价回调，8月我国进口未锻轧铜及铜材41.5万吨，环比减少约2.3万吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1810元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息降息幅度仍具有不确定性，短期来看仍应警惕通胀预期走低和美股走弱对市场风险偏好的影响；国内经济现实延续偏弱，需要关注政策变化对情绪面的影响。产业上看，9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓引起的库存增加压力或有所缓和。总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。今日沪铜主力运行区间参考：72000-73400元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9120美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年09月11日，沪铝主力合约报收19380元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.99%。SMM现货A00铝报均价19370元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单180877吨，较前一日减少3327吨。LME铝库存831350吨，减少3500吨。9月10日主要市场电解铝库存(万吨)减少。其中无锡31.3，较上一交易日减0.5;佛山23.1,较上一交易日减0.1;巩义(含保税)7.1，较上一交易日减0.1。8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%，今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%。铝价后续预计将持续震荡走势，国内参考运行区间：19100-19600元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2500美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周二沪铅指数收至16405元/吨，单边交易总持仓11.26万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至1959.5美元/吨，总持仓14.66万手。内盘基差-165元/吨，价差50元/吨。外盘基差-39.6美元/吨，价差-95.57美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为-875.39元/吨。SMM1#铅锭均价16225元/吨，再生精铅均价16175元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.41万吨，LME铅锭库存录得17.53万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得5.38万吨，小幅累库。总体来看，以旧换新政策及锂电换铅补贴带来的消费预期提振有限，短期铅锭供应相对宽松，蓄企开工持续下滑，基本面维持弱势运行。原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。自身基本面矛盾不突出的情况下，预计单边价格弱势运行。 锌 周二沪锌指数收至22600元/吨，单边交易总持仓21.54万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2713.5美元/吨，总持仓23.23万手。内盘基差185元/吨，价差135元/吨。外盘基差-50.04美元/吨，价差-24.88美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.168，锌锭进口盈亏为206.28元/吨。SMM0#锌锭均价23020元/吨，上海基差185元/吨，天津基差155元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差235元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.86万吨，LME锌锭库存录得23.45万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得11.76万吨，小幅去库。总体来看，炼厂实际减产或不及CZSPT会议后过高的预期，锌矿供应期增的情况下，旺季预期拉动有限。叠加美国经济数据有所下滑，原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。黑色系商品走弱拉动需求端利润承压，预期单边价格偏弱运行。但内外比值偏强运行，月间价差维持高位，亦需警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 锡 2024年09月11日，沪锡主力合约报收252210元/吨，上涨0.35%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降82吨，现为8438吨。LME库存减少25吨，现为4660吨。长江有色锡1#的平均价为252870元/吨。上游云南40%锡精矿报收236050元/吨。安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2024年8月上述企业精锡总产量为16795吨，环比上涨8.3%，同比上涨31.9%。截至2024年8月末，国内上述样本企业精锡总产量达到12.9万吨，同比增长11.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-265000 元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-32000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价121610元，当日-0.97%。LME镍三月15时收盘价15855美元，当日-0.84%。成本端，镍矿市场多观望情绪，矿价暂稳运行菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价57美元/湿吨，价格环比昨日持平。镍2024/09/11 精炼镍方面，日内镍价继续下跌，精炼镍现货成交整体仍然尚可，各品牌现货升贴水多数持稳。昨日国内精炼镍现货价报120800-123300元/吨，均价较前日-1100元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日+50，金川镍现货升水报1700-1900元/吨，均价较前日+100元/吨；LME镍库存报122214吨，较前日库存+558吨。 硫酸镍方面，前驱体企业对原料采买相对谨慎，虽迎来金九银十，但排产增量有限。一体化企业外采需求仍较弱，部分下游企业除刚需采买外，多持等待观望态度，市场整体成交偏冷。硫酸镍价格上涨动力不足，且近日镍价持续下跌，成本支撑走弱。企业倒挂得到缓解，预计硫酸镍价格或将出现小幅回落。昨日国内硫酸镍现货价格报27900-28200元/吨，均价较前日-150元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报70,474元，较上一工作日+0.44%，其中MMLC电池级碳酸锂报价71,000-73,000元，均价较上一工作日+500元（+0.70%），工业级碳酸锂报价67,000-69,000元。LC2411合约收盘价72,150元，较前日收盘价-1.37%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价150元。中汽协数据显示，8月新能源汽车销量110万辆，同比增长30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车销量703.7万辆，同比增长30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。 国内碳酸锂产量与进口量预计下滑，“金九银十”旺季将去库，但高库存和套保需求对锂价形成压制，不宜过度乐观。供给端实质出清有限，锂价下行趋势未破环，短期弱势震荡概率较大，留意商品市场环境，供应扰动，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间69,000-74,000元/吨。 氧化铝 2024年9月10日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.18%报3782元/吨，单边交易总持仓24 万手，较前一日增加0.6万手，10-01价差缩小至225元/吨。现货方面，山东、山西、新疆地区现货价格均上涨5元/吨，其他地区现货价格维持不变。基差方面，山东地区现货价格较主力合约价格基差走阔至76元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位521美元/吨，进口盈亏报-528元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。期货库存方面，周五上期所仓单录得9.6万吨，较前一日增加0.12万吨；交割库存报10万吨，较上一周减少3.23万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得401.7万吨，较上周去库0.3万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期国内铝土矿减产整体复产进度受频繁降雨影响受阻，仍未见规模复产，几内亚进口矿发运受雨季的影响逐步显现，港口到港量近期出现下滑，短期矿石仍紧缺，但远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激氧化铝冶炼厂积极复产投产，但长期的高负荷生产导致氧化铝厂出现频繁减产检修，氧化铝产能波动加大，叠加可能的冬季供暖季限产影响，氧化铝供应大幅转松拐点或延迟至明年一季度；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量有限，下游采购意愿需持续跟踪终端消费情况，四季度需跟踪枯水季对云南电解铝产能的影响。策略方面，当前下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，短期对氧化铝期货价格形成支撑，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限，预计期价高位震荡为主。月差方面，近期11-01月差持续走阔，持有者可分批离场，等待逢低进场机会；单边方面，建议关注逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3700-4000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料