2024年中报点评：24H1盈利双增，完成收购正式进军车载显示

核心观点与关键数据

宸展光电2024年上半年实现营收13.09亿元，同比增长93.15%；归母净利润1.30亿元，同比增长60.58%。Q2营收6.68亿元，同比增长113.16%，环比增长4.24%；归母净利润0.65亿元，同比增长49.86%，环比下降0.24%。毛利率方面，Q2综合毛利率23.79%，同比下降9.65pct，环比下降0.05pct。分业务来看：

• 智能车载显示屏收入4.33亿元，同比增长187.88%，毛利率7.03%，同比提高2.94pct；
• 智能交互显示器收入3.38亿元，同比增长16.51%，毛利率35.31%，同比提高5.50pct；
• 智能交互一体机收入3.65亿元，同比增长60.73%，毛利率25.34%，同比下降1.08pct；
• 触控显示模组及其他收入1.73亿元，同比增长7.78%，毛利率40.16%，同比下降1.07pct。

费用控制与降本效果

公司24H1销售费用0.39亿元，同比增长15.34%，占营收比重3.00%，同比下降1.92pct；管理费用0.66亿元，同比增长10.32%，占收入比重5.03%，同比下降1.61pct；研发费用0.44亿元，同比增长16.33%，占收入比重3.33%，同比下降1.15pct。

重要事件与战略进展

• 完成鸿通科技收购，正式进军智能座舱市场，与特斯拉合作紧密，泰国工厂进入量产阶段，提升生产制造灵活性并降低地缘政治风险；
• 传统主业下游库存去化结束，智能交互平板业务有望复苏，欧美需求复苏及OBM MicroTouch™业务拓展将提供增长动力。

投资建议与盈利预测

维持“增持”评级，调整盈利预测：

• 2024/2025/2026年营收分别为26.39/29.95/34.03亿元；
• 归母净利润分别为3.05/3.56/4.43亿元；
• EPS分别为1.75/2.05/2.54元；
• 对应PE分别为13/11/9倍。

风险提示

客户开拓不及预期、汇率波动风险、下游市场需求不及预期。