业绩改善明显，期待旺季扩大利润
新凤鸣(603225.SH) 业绩改善明显，期待旺季扩大利润 基础化工｜化学纤维 2024年09月09日评级增 持评级变动维持 投资要点： 2024年上半年，公司实现营业收入312.72亿元，较上年同期增长10.96%；归属于母公司的净利润6.04亿元，较上年同期增长26.17%；每股收益0.40元，同比增长25.00%；扣除非经常性损益后每股收益0.36元，同比增长50.00%。 随着国内经济弱复苏，下游需求保持稳定增长。上半年，公司产品整体 实 现 正 增 长 ，POY/FDY/DTY/短纤/PTA的 销 量 分 别 为232.68/69.94/36.15/62.27/22.65万吨，分别同比增长8.7%/2.8%/2.1 %/25.7%/-4.6 %。产品价格整体提升，上半年POY/FDY/DTY/短纤/PTA的售价分别为6885/7793/8772/6554/5211，同比分别增长1.99%/3.01%/4.80%/1.88%/2.13 %。展望后市，随着行业自律限产的执行，叠加金九银十需求旺季的来临，下半年涤纶业务的利润有望持续提升。 公司已拥有民用涤纶长丝产能740万吨，以及涤纶短纤产能120万吨。稳居国内民用涤纶长丝行业第二位。公司聚酯产能的持续增长与一体化建设的深化，构建了自上游PTA至下游涤纶长丝的稳固、高效的供应链体系。目前，公司正加速推进PTA扩产计划，已确立的540万吨产能扩建项目正稳步前行，预计至2025年底，PTA总产能将跃升至1,000万吨。届时，独山能源PTA基地将蜕变为集规模与效率于一身的PTA-聚酯一体化标杆，显著提升公司的资源调配效率与整体经营效益。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1新凤鸣（603225.SH）2023年年报点评：行业景气回升，产能规划清晰2024-03-28 公司推出2024年股权激励计划，拟向291名公司高层和技术骨干授予1,303.30万股限制性股票，占总股本的0.85%。计划业绩考核要求为：以2023年营业收入和2021-2023年平均净利润为基础，2024-2026年营业收入和净利润增长率分别不低于5%/10%、10%/20%、15%/30%。激励计划一方面深度绑定核心管理层与公司利益一致，另一方面也体现了公司对未来发展的信心。 盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为665.15，728.00，796.80亿元，实现归母净利润分别为17.23、22.95、28.68亿元，EPS分别为1.13，1.51，1.88元，给予公司2024年10-13倍PE，对应股价区 间为11.30-14.69元/股，维持“增持”评级。 风险提示：受全球经济大环境影响，下游需求不及预期；原油价格出现大幅波动，扰动产业链。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438
