2024年9月投资策略聚焦半导体行业，特别关注7月全球半导体销售额达到历史次高的情况。行业整体呈现出稳定增长态势，尽管8月SW半导体指数下跌8.95%，但半导体设备市场已恢复增长，且中国半导体销售额增长显著。在投资策略上，推荐在细分领域具有竞争力的IC设计企业和稼动率逐渐回升的IC制造和封测企业。
投资亮点：
- 细分领域龙头推荐：包括圣邦股份、澜起科技、恒玄科技、乐鑫科技、兆易创新、杰华特、新洁能、思瑞浦、天德钰等IC设计企业，以及中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电等IC制造和封测企业。
- 设备企业推荐：北方华创、中微公司、拓荆科技等设备企业。
- 风险提示：国产替代进程、下游需求及行业竞争加剧的风险，以及国际关系变动可能带来的影响。
市场表现与估值：
- SW半导体指数8月下跌8.95%，跑输沪深300指数5.44%及电子行业3.67%，半导体材料和集成电路封测涨幅领先，而分立器件和数字芯片设计则表现相对滞后。
- 截至2024年8月30日，SW半导体指数PE（TTM）为68.5x，位于2019年以来的54.04%分位，显示出相对较高的估值水平。
- 分立器件和半导体设备的PE（TTM）较低，分别为49倍和46倍，而数字芯片设计估值最高，达到89x。
- 相对于半导体流通市值占比（3.6%），SW半导体指数的超配比例为4.8个百分点。
基金持仓分析：
- 2Q24基金重仓持股中，电子行业市值占比为14.6%，半导体公司市值占比为8.4%，环比提高0.9个百分点，显示对半导体行业的超配倾向。
- 前五大重仓股占比略有下降，但第一大占比有所下滑，反映市场对半导体投资的分散化趋势。
- 前二十大重仓股中，恒玄科技、雅克科技、中科飞测、瑞芯微进入名单，反映出市场对特定公司的偏好调整。
行业数据更新：
- 7月全球半导体销售额同比增长18.7%，连续9个月实现正增长，中国半导体销售额同样表现出强劲增长势头。
- 存储器方面，7月DRAM和NAND Flash合约价与6月持平，但8月DRAM现货价下跌，NAND Flash现货价上涨。
- TrendForce预计4Q24常规DRAM合约价将上涨3-8%，HBM合约价上涨10-15%，NAND Flash合约价则将下跌0-5%。
- 2Q24全球半导体销售额同比增长18%，中国半导体销售额增长尤为显著。
- 预计行业景气度持续，推荐关注在IC设计、制造和封测领域的细分龙头，并关注设备市场的复苏情况。
投资策略总结：
- 继续看好半导体行业，特别是那些在细分市场具有竞争优势的企业，以及稼动率逐渐提升的制造和封测企业。
- 关注半导体设备企业的投资机会，尤其是那些受益于战略投资并实现增长的企业。
- 需警惕国产替代进程、下游需求及国际关系变化等潜在风险。
市场展望：
- 预期半导体行业将继续保持稳定的增长态势，市场波动性可能增加，投资者应保持谨慎，关注公司基本面和技术发展趋势。
