新签稳健增长

业绩表现

2024年半年度，公司实现营收18.52亿元（同比+37.78%），归母净利润1.05亿元（同比-29.94%），扣非归母净利润1.14亿元（同比+53.05%）。Q2营收12.64亿元（同比+35.34%），归母净利润0.80亿元（同比-42.27%），扣非归母净利润0.98亿元（同比+45.48%）。业绩增长主要得益于下游市场需求增长及公司竞争力提升，扣非净利润改善反映运营效率提升。新签合同39.4亿元（同比+9.7%），半导体行业占比50%，期末在手合同82亿元（同比+45.6%），半导体行业占比52%，为未来业绩提供支撑。

研发与市场拓展

研发投入1.56亿元（同比+85.90%），扩张研发团队及拓展新技术。核心技术具备泛用性，跨行业外溢效应显著，业务覆盖泛半导体、生物医药等高科技行业，并向先进制造业、新能源等新兴市场拓展。新行业营收1.8亿元（占比9.7%），成为新的增长点。

Gas Box业务

Gas Box（泛半导体工艺设备模块）是21年新开发业务，为半导体干法工艺设备提供模组化气体供应系统，技术门槛高，国际供应商国内市占超90%。公司以稳定供应、专业设计等优势处于国内领先地位。

###募投项目与产能释放

1. 电子特气：砷烷、磷烷已实现国产替代。2. 电子大宗气和高纯工业气体：潍坊、合肥募投项目于24年4月、6月投产，加速气体业务释放。3. 电子先进材料：铜陵前驱体制造基地预计24Q3投产，覆盖20余种产品，25年逐步达产。

MRO业务

MRO业务快速成长，毛利率较高，公司具备为客户提供一站式服务的综合能力，提升盈利能力。Recycle业务提供气体和湿化学品循环再利用服务。

投资建议与风险提示

预计公司2024-2026年收入分别为54/70/84亿元，归母净利润5.5/7.1/9.5亿元，对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。风险提示包括技术迭代、核心失密、市场竞争、原材料采购、安全生产等。