煤炭行业周报：传统需求淡季，煤价震荡运行

煤炭 传统需求淡季，煤价震荡运行 ——煤炭行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持） 供给端：动力煤方面，陕西：区域内大部分煤矿正常生产销售，市场煤供应基本稳定。内蒙：区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主。炼焦煤方面，煤矿正常生产下，供应相对稳定，进口蒙煤市场持续冷清，贸易商心态谨慎，甘其毛都口岸监管区去库乏力，通关车数维持低位。 需求端：动力煤方面，随着天气温度逐步下降，民用电需求回落，煤价上涨持续性不足。预计短期内煤价或将继续僵持运行，9月市场虽进入“金九银十”非电需求旺季，但由于水泥、化工成品销售不畅，较难释放规模性补库，预计短期煤价反弹可能性较小。炼焦煤方面，在旺季需求初步恢复阶段，钢材需求有季节性回升但仍缺乏高度，目前供需错配问题还未有效缓解，钢价或再次承压。焦企亏损加重，多进一步限产保价，焦钢企业对原料端采购仍刚需为主，焦煤市场情绪再次转弱。 分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 库存端：动力煤方面，台风将给华南沿海带来强风雨影响，且电厂日耗临近季节性回落期，终端多采取刚需补库，需求释放整体有限，中秋节前或有部分终端存在少量刚性补库需求。截至2024年9月2日，北方主流港口动力煤库存为3,106.20万吨，周环比上升1.90%，同比上升11.07%；南方港口动力煤库存为3,590.20万吨，周环比下降1.32%，同比上升17.75%。截至2024年8月30日，55个港口动力煤库存，周环比下降0.29%，同比上升16.22%。炼焦煤方面，煤矿库存有望部分消耗，但中间贸易环节以及部分洗煤企业库存仍相对较大。截至2024年9月6日，炼焦煤库存三港口合计392.10万吨，周环比上升11.59%，同比上升115.91%；六港口合计403.10万吨，周环比上升11.24%，同比上升125.07%；247家炼焦煤钢厂库存718.12吨，周环比下降2.20%，同比下降2.09%。 联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《钢材市场成交转好，焦煤开启触底反弹—煤炭行业周报》2024.09.03 《电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会—煤炭行业周报》2024.04.30 价格端：动力煤方面，港口市场价格基本持稳，民用电需求回落，煤价短期支撑有限。截至2024年9月6日，秦皇岛动力煤价格723.00元/吨，周环比下降0.28%；山西大同动力煤坑口价格640.00元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为680.00元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价146.50美元/吨，周环比下降1.05%，同比下降6.20%，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨，周环比持平，同比上升5.07%，理查德RB动力煤现货价112.54美元/吨，周环比上升0.39%，同比下降5.03%。炼焦煤方面，由于钢坯价格连续下跌，钢厂亏损 《煤炭行业周报：节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行》2024.02.26 请认真阅读文后免责条款 加剧，原本市场情绪较好的炼焦煤情绪，再次走弱，短期并未形成超跌反转之势。截至2024年9月6日，主焦煤京唐港价格1,770.00元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格199.50美元/吨，周环比下降6.12%；焦煤期货结算价格1,240.50元/吨，周环比下降9.98%。 投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，稳健的资产和充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，重点推荐业绩、股息率稳定的中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。 内容目录 1一周市场表现...........................................................................................................................................12周内行业关键数据...................................................................................................................................22.1动力煤................................................................................................................................................22.2炼焦煤................................................................................................................................................32.3下游需求情况....................................................................................................................................53行业要闻...................................................................................................................................................64重点公司公告...........................................................................................................................................75周观点.......................................................................................................................................................76风险提示...................................................................................................................................................9 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览......................................................................................................1图2：煤炭各子板块周涨跌幅一览......................................................................................................1图3：煤炭股票周涨跌幅前五..............................................................................................................1图4：煤炭股票周涨跌幅后五..............................................................................................................1图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比..............................................................................2图6：山西大同动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图7：陕西黄陵动力煤坑口价格及同比..............................................................................................2图8：海外煤炭价格..............................................................................................................................2图9：主流港口库存对比......................................................................................................................3图10：北方主流港口库存及同比........................................................................................................3图11：南方主流港口库存及同比.........................................................................................................3图12：55个港口动力煤周库存（万吨）...........................................................................................3图13：主焦煤价格................................................................................................................................4图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比............................................................................................4图15：炼焦煤期货价格........................................................................................................................4图16：炼焦煤港口库存........................................................................................................................4图17：炼焦煤钢厂库