宏观周报：消费政策加码

宏观周报：消费政策加码

重要政策
商务部等4部门于8月25日联合印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，启动新一轮家电以旧换新工作。政策要点包括：

• 补贴范围：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电，要求购买2级及以上能效或水效标准产品。
• 补贴力度：补贴标准为产品最终销售价格的15%，购买1级及以上能效或水效产品额外再补贴5%；每位消费者每类产品限补1件，单件补贴不超过2000元。
• 资金来源：中央财政资金支持比例高达90%（高于首轮80%），或加速政策落地。
• 地方响应：北京、广东、上海等一线城市加码支持，利用超长期特别国债资金补贴汽车、家电以旧换新。

政策力度对比
本轮家电以旧换新补贴范围更广、力度更大，优于首轮家电下乡及“以旧换新”政策。中央财政资金支持比例提升，或有助于政策快速执行。

背景与展望
此前报告指出，巴西和欧盟的贸易保护政策将影响中国新能源汽车出口，出口放缓加剧了国内需求刺激需求。8月以旧换新补贴已翻倍，若销售未改善，补贴或进一步增加以促进新车销售。

下周关注
中国8月进出口、通胀、金融信贷、经济数据；美国8月CPI、欧央行利率决议。

宏观经济数据总览

1. 实体经济高频数据
   • 螺纹库存降幅收窄，表需略有上升，五大品种钢材表需基本持平。
   • 水泥磨机开工负荷回升（9月均值50.42%，较上周升2.86%），需求好转但低于预期。
   • 沥青出货量近两周回升，浮法平板玻璃产能利用率回落。
   • 30大中城市商品房成交面积保持低位。
   • 挖掘机销售14647台（同比增长11.8%），国内销售6694台（增长18.1%），出口7953台（增长6.95%）。
   • 美国粗钢产量平稳，一线城市地铁客运量及拥堵延时指数回升，航班及集装箱运价指数回落。
   • 义乌小商品价格指数平稳，生猪屠宰环比回升，乘用车销量回升，半钢胎开工率平稳。