社服零售行业周报：促消费政策有望加码，五一出游需求爆发

►Q1消费市场恢复向好，促消费政策有望加码 随着消费场景有序恢复以及一系列促消费政策落地显效 ，Q1消费市场恢复态势明显，社零总额同比+5.8%；3月单月社零总额同比+10.6%，增速较1-2月提升7.1个百分点。其中，服务消费及可选消费显著恢复，Q1全国餐饮收入同比+13.9%，限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+9.0%/+5.9%/+13.6%。 近日，国家发改委新闻发言人孟玮在4月份新闻发布会上表示，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件 ，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。 Q1文旅企业业绩强势复苏，五一出游需求爆发 本周文旅企业相继发布一季报，收入端大幅增长，利润端显著改善：1）西安旅游Q1实现收入1.39亿元/+73.53%，扣非归母净亏损3018万元，去年同期扣非归母净亏损3687万元； 2）长白山Q1实现收入6961万元/+235.49%，扣非归母净亏损444万元，去年同期扣非归母净亏损3425万元；3）丽江股份Q1实现收入1.80亿元/+331.73%，扣非归母净利润5556万元，去年同期扣非归母净亏损2938万元，同比扭亏为盈。 五一假期出游需求爆发，据飞猪发布的《2023年“五一”出游风向标》，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上；出境游需求亦在“五一”加速释放，飞猪的“五一”出境游预订量创下新峰值，较2023年春节假期增长200%上，出境游客单价同比去年下降46.2%。 投资建议 多重利好叠加，商旅出行及服务消费有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【 华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期， 疫情二次冲击。 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑输大盘，重点子板块中仅服务综合板块呈上涨趋势。2023/4/17-2023/4/21，中信消费者服务指数涨幅-5.58%，中信商贸零售指数涨幅-3.12%，上证综指涨幅-1.11%，深证成指涨幅-2.96%，沪深300涨幅-1.45%，创业板指涨幅-3.58%，中小板指涨幅-3.89%，中证500涨幅-2.81%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+0.30%）、人力资源服务（-3.06%）、珠宝首饰及钟表（-3.73%）、旅游零售（-4.35%）、餐饮（-4.89%）、景区（-6.42%）、酒店（-7.43%）。 个股方面，米奥会展以周涨幅22.84%位居涨幅榜首位，西安旅游、飞亚达B、周大生、西域旅游以周涨幅7.76%、1.22%、0.51%、0.00%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为三特索道（-13.88%）、众信旅游（-12.59%）、曼卡龙（-11.98%）、ST凯撒（-11.58%）、岭南控股（-11.08%）。 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（4月15日至4月22日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-2.4%，百城拥堵延时指数环比+1.1%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比-0.03%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-3.1%/+0.02%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计1.8万人，环比-13.0%；上海迪士尼乐园日均客流预计7.0万人，环比持平。 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【出境游】国家移民管理局：一季度6506.5万人次出入境 4月19日，国家移民管理局召开新闻发布会通报一季度移民管理工作主要数据。 一季度，全国移民管理机构共查验出入境人员6506.5万人次，其中内地居民3235.1万人次，港澳台居民2948.8万人次，外国人322.6万人次。签发普通护照512.2万本、往来港澳台出入境证件签注1914.6万本（枚），受理港澳台居民来往内地（大陆）通行证60.4万人次；签发口岸签证9500余人次，受理审批外国人普通签证延期、换发、补发4600余人次，为在华外国人办理停留居留证件18.6万余人次。（来源：环球旅讯） 主题乐园】深圳乐高乐园度假区2024年开园，占地58万平方米 深圳乐高乐园度假区三大主题酒店的建筑主体即将封顶，有望2024年建成投入运营。深圳乐高乐园度假区于2021年8月26日在大鹏新区正式动工，占地58万平方米，设有1个主题乐园、1个水上乐园和3家主题酒店，总投资超70亿元。该项目是由英国默林娱乐集团独家运营，建成后将成为粤港澳大湾区首个国际IP亲子家庭娱乐主题乐园度假区。（来源：IT之家） 旅游】飞猪：五一出游需求爆发，国内游预订量已超2019年 飞猪发布《2023年“五一”出游风向标》，截至目前，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，累计预订量同比去年劲增超10倍，其中，中长线游订单占比高达9成以上。数据显示，“五一”假期客单均价同比提升超30%；高星酒店预订量同比去年增长超14倍。出境游需求在“五一”加速释放，飞猪的“五一”出境游预订量创下新峰值，较2023年春节假期增长200%上，出境游客单价同比去年下降46.2%。（来源：环球旅讯） 出境游】德国将从5月1日起对中国公民重新开放旅游签证 4月20日，德国驻华大使馆官方网页更新了有关签证申请的最新消息：“针对从中国前往德国旅行人员的入境限令已全面取消。自2023年5月1日起，赴德观光旅游也将恢复开放。”。（来源：环球旅讯） 【会展】一季度三亚会展业强势复苏，举办各类型会议活动1164场 今年以来，三亚展会信息密集更新，线下活动迅速升温；尤其进入4月后，会展业“马达”就开启高速运转模式，重量级的专业会展、颇具创意的主题展、以旅游为主题的大型节事活动等接连在三亚举办。据统计数据显示，今年第一季度，三亚举办各类型会议活动达1164场，其中，1000人以上会议19场，近23万人次参会。（来源：三亚日报） 【交运】铁路部门加大五一假期运力投放，增开旅客列车1500多列 中国国家铁路集团有限公司消息，针对五一小长假运输期间火车票预售情况，铁路部门采取多种措施，进一步加大运力投放，努力满足旅客出行需求。4月27日至5月4日假日运输期间，全国铁路安排日均开行旅客列车将达到10500余列，增开旅客列车1500多列。（来源：环球旅讯） 【交运】“五一”假期民航预计运输旅客约900万人次 从民航局获悉，从机票预订数据看，今年“五一”假期订票已超600万人次，旅客出行需求提前释放，市场热度基本恢复至2019年同期水平，预计“五一”假期民航将运输旅客约900万人次。民航局有关司局负责人表示，“五一”假期，民航运力充足，航空公司通过加大热门航线运力投放等方式，充分满足旅客假期出行需求。其中，国际方面，中外航空公司预计执行3500班国际客运航班，恢复至2019年同期的30%；国内方面，预计国内客运航班将达到6.5万班，可提供1200余万个座位，运力供给超过2019年同期。（来源：新华网） 3.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：1）电商：咖啡电商平台“COFE App”完成1500万美元B轮融资，通过平台用户可选购各种国际咖啡品牌，以及咖啡豆、咖啡机等；跨境短视频电商数据服务平台“嘀嗒狗”完成数千万元Pre-A轮融资，平台专注于海外版抖音TK数据分析；3C电子领域电商平台“倍思科技”完成数亿元的A轮融资，平台销售产品涉及充电宝、充电器、智能音频等领域。2）本地生活：食品配送服务商“Legit Group”完成1370万美元A轮融资，其主要搭建一个在线订单“虚拟餐厅”品牌，通过云厨房为用户提供食品、饮料等相关产品；娱乐设备研发商“麦刻科技”完成3000万元A轮融资，业务以智能点歌机的设备生产、系统开发、销售运营为主； 本地杂货平台“ApnaMart”完成2000万美元A轮融资，其主要在兰契、贾姆谢德布尔、哈扎里巴格和赖布尔四个城市开展业务。 3.3.重点公司公告 【奈雪的茶】4月18日发布2023年第一季度运营情况 展店方面，2023Q1奈雪的茶净增38家门店，关停9家门店，截至2023年3月31日共有门店1106家；公司上调全年门店计划至600家，截至一季度末，公司约有300家已签约或接近签约门店，预计此后开店节奏会逐渐加快。门店运营方面，2023Q1客单价较上一季度有10%-20%的提升；春节后，奈雪的茶同店销售额同比已经转正。随着收入恢复、成本持续优化，门店经营利润率在Q1维持在了较好的水平，公司有信心2023年维持门店经营利润率在20%或以上。 【米奥会展】4月18日发布2022年年度报告 2022年，公司实现营收3.48亿元/+91.76%，归母净利润5039万元/+187.41%，扣非归母净利润3594万元/+167.14%。 【科锐国际】4月21日发布2022年年度报告 2022年，公司实现营收90.92亿元/+29.69%，归母净利润2.91亿元/+15.11%，扣非归母净利润2.35亿元/+11.68%。2022年，公司成功为客户推荐中高端管理人员和专业技术岗位近20000人，灵活用工业务累计派出近369000人次/+18.28%；截至2022年底，公司在册灵活用工岗位外包员工32700余人，时点人数同比净增3.28%。 中国黄金】4月21日发布2022年年度报告及2023年第一季度报告 2022年，公司实现营收471.24亿元/-7.16%，归母净利润7.65亿元/-3.66%，扣非归母净利润6.95亿元/-8.39%。2023Q1，公司实现营收161.39亿元/+12.33%，归母净利润3.00亿元/+19.13%，扣非归母净利润2.77亿元/+14.63%。 4.宏观数据 Q1消费市场恢复向好，其中3月社零增速显著加快。随着消费场景有序恢复以及一系列促消费政策落地显效，Q1消费市场恢复态势明显，社零总额累计同比+5.8%； 其中，3月社零总额同比+10.6%，增速较1-2月提升7.1个百分点。分地区来看，Q1城镇/乡村消费品零售额同比分别+5.7%/+6.2%；其中，3月份，城镇消费品零售额同比+10.7%，增速较1-2月提升7.3个百分点；乡村消费品零售额同比+10.0%，增速较1-2月提升5.5个百分点。 分类型来看，餐饮消费大幅回升，商品零售增势良好。3月份，餐饮收入同比+26.3%，增速较1-2月提升17.1个百分点；商品零售额同比+9.1%，增速较1-2月提升6.2个百分点，其中限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+17.7%/+9.6%/+37.4%，增速较1-2月分别提升12.3/5.8/31.5个百分点。 分渠道来看，网络零售占比同比持续提升。Q1实物商品网上零售额累计同比+7.3%，占社零总额的比重为24.2%，同比提升1.0个百分点；单月来看，据我们估算，3月份，实物商品线上/线下零售额同比分别+16.6%/6.1%，增速较1-2月分别提升11.3/4.5个百分点。 5.投资建议 多重利好叠加，商旅出行及服务消费有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消