2024年8月盘点：资本市场再创新高2024

2024年上半年，越南经济增长加速，主要得益于制造业出口反弹、消费和投资增加。商品贸易强劲增长，出口和进口分别增长16.9%和17%。制造业产出增长7%，服务业增长7.4%，但消费支出仍低于疫情前水平，实际收入增长2.5%。制造业就业增长0.4%，但总体就业保持平稳。房地产市场出现复苏迹象，但投资者仍保持谨慎。经常账户和金融账户余额均为正值，但非正式资本外流增加导致外部地位恶化。越南国家银行通过渐进式贬值、外汇干预和更紧的流动性管理应对汇率压力。通胀在2024年6月上升至4.3%，主要受食品价格上涨推动。信贷增长有所改善，但不良贷款率上升，银行资产质量仍存担忧。2024年上半年财政平衡实现4.2%的盈余，主要得益于收入增加和支出减少。

越南经济增长前景积极，预计2024年增长6.1%，2025-26年上升至6.5%。主要风险包括全球增长低于预期、宏观经济稳定性减弱、房地产市场复苏缓慢和气候变化带来的挑战。潜在上行发展包括全球增长强于预期和主要发达经济体货币政策宽松。

越南资本市场在过去十年中发展迅速，但仍有增长空间。资本市场要素包括：工具（股票、债券、衍生品）、投资者（公共养老金基金、保险公司、投资基金、私人养老金基金、个人投资者、国际投资者）、发行人（政府和非政府）、代理人（证券公司、银行）、基础设施（证券交易所、结算银行、清算所、注册机构、评级机构）和机构（监管和监督机构）。资本市场功能包括融资、储蓄和定价。

货币市场需要更强化基准利率和标准化。政府债券市场面临流动性和定价扭曲挑战，需要解决VSS集中度和监管违规问题。企业债券市场增长受限，需要加强透明度和市场专业性。股票市场波动性大，需要改革以扩大投资者基础并确保市场稳定。

VSS在政府债券市场集中度过高，限制了投资回报和市场效率。VSS投资多元化将减少市场扭曲，支持资本市场发展。企业部门缺乏机构投资者，需要促进保险公司、投资基金和私人养老金基金进入企业证券市场。企业债券和股票市场需要现代化改革，提高透明度和投资者保护，吸引机构投资者。

通过改革释放资本市场潜力，预计到2030年可为公司部门额外带来2000亿美元融资。资本市场健康增长将为整体经济带来积极的外部效应，支持越南实现高收入目标。