零售周观点：美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期

美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期。2024年9月4日DollarTree公布财报，第二季度的净销售额为73.7亿美元，同比增长0.7%，但低于一致预期的74.9亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比下降26.4%至0.67美元，低于预期的1.05%增长。同店销售增长0.7%，低于预期的1.45%。 毛利率为30%，略高于一致预期的29.9%。2024年8月29日Dollar General公布财报，第二季度净销售额为102.104亿美元，低于一致预期的103.78亿美元。营业利润下降20.6%至5.5亿美元，每股摊薄收益下降20.2%至1.70美元。 同店销售增长0.5%，低于预期的增长2.07%。毛利率为30%，低于去年同期的31.1%。物价上涨、就业市场疲软以及利率上升给低收入客户带来了压力。Dollar General拥有超过20000家门店，主要分布在农村城镇，公司60%以上的销售额来自年收入低于35000美元的家庭。超过60%的顾客反馈称，由于物价上涨，他们不得不在购买基本必需品方面做出牺牲。在房租、水电、医疗保健等方面，消费者也在支付更多的费用。 折扣零售：茶颜悦色入局硬折扣超市，折扣零售赛道参与者逐渐壮大。事件：8月31日，茶颜悦色官方微博公布其首家“硬折扣量贩GO”主题概念店在长沙开业，正式进军折扣赛道。该店位于长沙市天心区黄兴南路360号，店内空间分为两层楼，主要售卖茶叶、糖果、饼干、文具、水杯等200多款可能无法在普标店内购买的产品，主要为自有品牌商品，或自有经销商品。此外，店内另设置有“水吧”，可为消费者提供新式茶饮体验。折扣零食店快速发展，24年6月鸣鸣很忙集团旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数破万店，好想来门店超6000家。 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货； 推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2024.9.2-2024.9.6） 1.1美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期 事件：2024年9月4日Dollar Tree公布财报，第二季度的净销售额为73.7亿美元，同比增长0.7%，但低于一致预期的74.9亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比下降26.4%至0.67美元，低于预期的1.05%增长。同店销售增长0.7%，低于预期的1.45%。毛利率为30%，略高于一致预期的29.9%。全年净销售预计为306亿至309亿美元，此前预期为310亿至320亿美元。 2024年8月29日Dollar General公布财报，第二季度净销售额为102.104亿美元，低于一致预期的103.78亿美元。营业利润下降20.6%至5.5亿美元，每股摊薄收益下降20.2%至1.70美元。同店销售增长0.5%，低于预期的增长2.07%。 毛利率为30%，低于去年同期的31.1%。预计全年净销售额同比增长4.7%至5.3%，之前预期为6%至6.7% 点评：物价上涨、就业市场疲软以及利率上升给低收入客户带来了压力。Dollar General拥有超过20000家门店，主要分布在农村城镇，公司60%以上的销售额来自年收入低于35000美元的家庭。超过60%的顾客反馈称，由于物价上涨，他们不得不在购买基本必需品方面做出牺牲。在房租、水电、医疗保健等方面，消费者也在支付更多的费用。 Dollar Tree拥有8000多家门店，主要分布在美国郊区市场，针对中等收入消费者。此前，Dollar Tree宣布将关闭900多家Family Dollar门店，并正在着手拆分或出售Family Dollar。 1.2折扣零售：茶颜悦色入局硬折扣超市，折扣零售赛道参与者逐渐壮大 事件：8月31日，茶颜悦色官方微博公布其首家“硬折扣量贩GO”主题概念店在长沙开业，正式进军折扣赛道。该店位于长沙市天心区黄兴南路360号，店内空间分为两层楼，主要售卖茶叶、糖果、饼干、文具、水杯等200多款可能无法在普标店内购买的产品，主要为自有品牌商品，或自有经销商品。此外，店内另设置有“水吧”，可为消费者提供新式茶饮体验。价格方面，设立多处“2.5元专区”、“9.9元专区”， 折扣零售店快速发展。24年6月鸣鸣很忙集团旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数破万店，好想来门店超6000家。过去几年内，一些头部商超布局折扣业态，盒马较早开拓“硬折扣”业态；物美在2022年开出首家折扣店“美淘”； 胖东来也开出“批发集市”。此外，家家悦、人人乐等商超也都有探索折扣店模式。 叮咚买菜也推出了“叮咚奥莱”，永辉超市在全国范围的门店中增设“正品折扣店”。 2024年4月，天福便利店在大本营东莞开了两家天福折扣小店，以大牌零食、酒水饮料、日用品等品类为主。5月，卜蜂莲花全国首家折扣店在汕头市潮阳区正式开业。6月，中商超市旗下折扣品牌“暴扣折选”在武汉光谷开业，面积约为1000㎡，是家综合类目的正品折扣店。6月底，京东旗下首家全品类折扣超市——华冠折扣超市开业，模式上，华冠折扣超市为京东自营，主要依托京东的供应链体系，商品由采销人员深入工厂直采，主打“天天低价”。 2本周市场回顾（2024.9.2-2024.9.6） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证指数下跌2.69%，商业贸易板块下跌1.26%，纺织服装板块下跌1.56%，美容护理板块下跌3.83%。 本周各主要指数：上证指数下跌2.69%，深证成指下跌2.61%，创业板指下跌2.68%，沪深300下跌2.71%，商贸零售板块下跌1.26%，纺织服装板块下跌1.56%，美容护理板块下跌3.83%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2024.9.2-2024.9.6） 本周31个申万一级行业：美容护理板块（-3.83%）和商贸零售板块（-1.26%）在31个申万一级行业中分别排名第26位和第8位。本周涨幅最大的板块是汽车（+0.53%），跌幅最大的板块为石油石化（-5.45%）。 图1：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅（%，左轴）分别排名第26位和第8位（2024.9.2-2024.9.6） 本周商贸零售各细分板块：跨境电商上涨2.20%，商业物业经营板块上涨1.24%，电商服务板块上涨1.07%，多业态零售板块上涨0.79%，贸易板块上涨0.03%，百货板块下跌0.74%，超市板块下跌1.52%，专业连锁板块下跌1.92%。 图2：跨境电商板块上涨2.20%，专业连锁板块下跌1.92%（2024.9.2-2024.9.6） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块下跌2.29%，医疗美容板块下跌2.98%，化妆品板块下跌3.97%。 图3：医疗美容板块下跌2.98%，化妆品板块下跌3.97%（2024.9.2-2024.9.6） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：深赛格上涨20.81%，力合科创上涨2.5% 商贸零售涨幅前五：深赛格(20.81%)、*ST跨境(18.79%)、翠微股份(16.67%)、ST美讯(14.89%)、上海九百(11.76%)； 商贸零售跌幅前五：创新新材(-7.71%)、居然之家(-7.75%)、友好集团(-8.9%)、南化股份(-10.54%)、博士眼镜(-11.48%)。 表2：本周商贸零售板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2024.9.6） 医美美妆涨幅前五：力合科创(2.5%)、丸美股份(-0.36%)、ST美谷(-0.55%)、青岛金王(-0.9%)、贝泰妮(-2.02%)； 医美美妆跌幅前五：锦盛新材(-4.88%)、嘉亨家化(-5.23%)、爱美客(-5.65%)、科思股份(-5.9%)、珀莱雅(-6.05%)。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2024.9.6） 2.2资金动向 商业贸易净买入前五：小商品城(1.26亿元)、华联股份(0.4亿元)、徐家汇(0.35亿元)、天音控股(0.32亿元)、重庆百货(0.24亿元)； 商业贸易净卖出前五：博士眼镜(-1.03亿元)、供销大集(-1.56亿元)、翠微股份(-1.71亿元)、深赛格(-1.83亿元)、王府井(-1.84亿元)。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2024.9.6） 医美美妆净买入前五：力合科创(0.1亿元)、珀莱雅(0.08亿元)、青岛金王(0.01亿元)、嘉亨家化(-0.01亿元)、锦盛新材(-0.04亿元)； 医美美妆净卖出前五：贝泰妮(-0.28亿元)、ST美谷(-0.28亿元)、上海家化(-0.43亿元)、科思股份(-0.59亿元)、爱美客(-1.03亿元)。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2024.9.6） 3本周行业资讯（2024.9.2-2024.9.6） 3.1商贸零售：七月化妆品销售额经统计同比下降6.1%，相较六月环比下降39.5%；1-7月化妆品类总销售额同比增长0.3%。 3.1.1行业资讯 1.【零售】9月3日，卤味龙头企业绝味食品正式宣布全国门店将接入“支付宝碰一下”支付和数字化体验。消费者在门店买单时，用手机碰一下付款既有优惠又可同步实现会员积分，还能通过“碰一下”机具屏幕与绝味鸭脖的IP“小火鸭”互动，成为目前全国首家“碰一下”+IP营销合作品牌。（2024.9.3，新零售网） 2.【跨境电商】近日，有报告显示全球领先的时尚品牌SHEIN快速崛起，成为德国第四大服装品牌。这也是继此前SHEIN成为美国数十个州最受欢迎的时尚品牌与美国第三大在线时尚零售商之后，其自主时尚品牌在欧洲市场取得的最新成绩。（2024.9.3，艺恩网） 3.【综合类】随着9月1日世界动力电池大会的召开，宁德时代首席技术官透露了公司关于换电的战略规划，并表示，长期来看，宁德时代在全国范围内建设10000座换电站，而这也意味着宁德时代将成为全世界新能源领域的基建级企业。（2024.9.3，36KR) 4.【纺服】日本政府于8月底宣布将修改面向访日游客的消费税免税制度，计划于2025年起取消外国游客购买消耗品的免税限额、废除消耗品特殊包装得规定。（2024.9.3，Ladymax公众号) 5.【珠宝】随着2024年上半年报告的发布，黄金产业链上的上市公司业绩呈现出显著的分化趋势。一方面，上游的黄金矿业公司业绩普遍大幅增长；另一方面，下游的黄金珠宝企业则面临业绩的显著下滑。中国企业资本联盟的中国区首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》采访时指出：“尽管黄金产业链面临着复杂的经济形势、市场需求的变化以及经营策略的差异，但导致黄金产业链上下游企业业绩分化的主要原因仍然是金价的上涨。”（2024.9.4，国家珠宝网） 6.【纺服】近日，据多家外媒报道，施华蔻母公司汉高集团已开始第二阶段的重组计划，将关闭部分生产基地，优化生产、采购等业务，并进一步裁员。 （2024.9.4，Ladymax公众号) 7.【零售】9月5日消息，继昨日宣布计划新增微信支付能力后，淘宝今日发布公告，明确9月12日后逐步向所有淘宝天猫商家开通微信支付。目前部分商家已经逐步收到开通邀请。（2024.9.5，联商网） 8.【零售】为了进一步提升面向打印耗材行业的服务能力，9月4日，京东物流中山打印耗材专仓正式开仓，为珠海打印耗材产业带的海量消费电子、设备电子、办公耗材等多类别3