本周化工市场综述

本周化工市场综述 本周申万化工指数下跌2.62%，跑赢沪深300指数0.99%。标的表现方面，本周大部分标的有所承压，尤其是油价下跌受损标的以及顺周期标的。基础化工边际变化方面，主要有三个事件值得关注，一是由于供需两端的担忧使得油价大幅承压，我们也观察到油价下跌受损的标的有所承压；二是本周三氯蔗糖价格从15万元/吨涨至17万元/吨，我们认为该品种价格仍有继续上行的动能；三是草甘膦涨价；当下不少化工产品处于低库存和低预期的状态，一旦供需两端有所变化，价格上涨的概率较高，短中周期可以关注这类投资机会。消费电子行业，主要有两个事件值得关注，一是苹果、华为将于9月10日召开新品发布会，这对于国产手机来说是意义重大；二是苹果将在2025年以后发布的所有iPhone上使用OLED显示屏，OLED材料景气度有望持续。投资方面，我们建议继续关注主业业绩稳定增长的+估值有安全垫的标的。 本周大事件 大事件一：苹果、华为即将巅峰对决！华为终端宣布将于9月10日14:30举办华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行 新品发布会。值得注意的是，苹果此前也刚刚公布了秋季新品发布会的时间：北京时间9月10日凌晨1点，主题是“高光时刻”。 大事件二：据隆众资讯，本周草甘膦市场行情逐渐坚挺部分企业计划将原药价格调涨5%-10%。主要原因包括:成本方面，原辅材料价格持续上涨，黄磷价格较8月初累计上涨1500元/吨;需求方面，全球农药行业正处干此轮去库 周期尾声，2024年1至7月，国内非卤化有机磷行生物出口同比增长36.68%，其中7月同比增长46.02%，前7个月 各月的出口量均高于2023年同期出口量均值。 大事件三：《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布。个人消费者乘用车置换更新和家电产品以旧换新等方面得到重点支持，购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；购买符合要求的沙发、床垫、橱柜等家电、家装、家居产品按销售价格15%予以补贴。大事件四：苹果将在2025年以后发布的所有iPhone上使用OLED显示屏，将把夏普和日本显示器公司排除在手 机供应链业务之外。苹果已开始向京东方科技和LGDisplay下订单，采购新款iPhone所需的OLED面板。 大事件五：42种商品27个在跌，铁矿石跌破95美元；利比亚石油有望重返市场，布油重挫5%，抹去年内涨幅；高盛继续看多黄金：对冲风险首选，央行买入+美联储降息，金价很快涨到2700美元；桥水（中国）狂卖A股黄金ETF！高盛放弃铜价多头，将明年铜价预期下调5000美元。 大事件六：报道称OPEC+同意暂停增产，美国原油库存大降至1月低点，油价冲高回落。分析指出，尽管美国原油库存暴跌、库欣库存有油罐触底的风险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反弹乏力，因为空头现在占据主导。大事件七：调查机构CounterpointResearch发布报告称，2024年第2季度全球电视出货量达到5600万台，同 比增长3%，中止了连续4个季度同比下降情况。其中，高端市场的MiniLED液晶电视出货量同比激增69%，首次超过OLED出货量。另据Gangtise投研，2024年上半年国内MiniLED电视销量实现3倍以上增长，达到116万台（零售口径）；出货量超140万台，预计国内2024全年MiniLED电视出货量为200-300万台。 投资组合推荐 万华化学、宝丰能源、国瓷材料 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 内容目录 一、本周市场回顾4 二、国金大化工团队近期观点7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化14 四、本周行业重要信息汇总21 五、风险提示21 图表目录 图表1：本周板块变化情况4 图表2：9月6日化工标的PE-PB分位数4 图表3：A股全行业PE估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）5 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）5 图表5：化工细分子版块PE估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）6 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）6 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况7 图表8：本周（9月2日-9月6日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况15 图表9：液氯华东地区（元/吨）15 图表10：合成氨河北新化（元/吨）15 图表11：煤焦油江苏工厂（元/吨）15 图表12：R134a华东地区（元/吨）15 图表13：苯胺华东地区（元/吨）16 图表14：硫酸浙江嘉化105%（元/吨）16 图表15：甲苯FOB韩国（美元/吨）16 图表16：二甲苯东南亚FOB韩国（美元/吨）16 图表17：原油布伦特（美元/桶）16 图表18：三氯乙烯华东地区（元/吨）16 图表19：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨）17 图表20：PET价差（元/吨）17 图表21：乙烯-石脑油（元/吨）17 图表22：涤纶-PTA&MEG（元/吨）17 图表23：TDI价差（元/吨）17 图表24：PTA-PX（元/吨）17 图表25：合成氨价差（元/吨）18 图表26：煤头尿素价差（元/吨）18 图表27：电石法PVC价差（元/吨）18 图表28：纯MDI价差（元/吨）18 图表29：本周（9月2日-9月6日）主要化工产品价格变动18 图表30：9月6日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况21 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为73.54美元/桶，环比下跌6.13美元/桶，或-7.69%，波 动范围为71.06-77.52美元/桶。本周WTI期货结算均价70.13美元/桶，环比下跌5.26 美元/桶，或-6.97%，波动范围为67.67-74.29美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（0.09%），石化板块跑输指数（-2.73%）。 本周沪深300指数下跌2.71%，SW化工指数下跌2.62%。涨幅最大的子行业为复合肥 （0.52%）；跌幅最大的三个子行业分别为其他化学原料（-6.57%）、粘胶（-6.18%）、氟化工（-6.16%）。 图表1：本周板块变化情况 名称 指数变动率 本周末收盘价 上周末收盘价 指数变动 上证指数 -2.69% 2765.81 2842.21 -76.41 深证成指 -2.61% 8130.77 8348.48 -217.71 沪深300 -2.71% 3231.35 3321.43 -90.09 中证500 -2.19% 4537.45 4639.11 -101.66 基础化工 -2.62% 2744.46 2818.26 -73.80 石油石化 -5.45% 2098.96 2219.84 -120.88 本周涨幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 复合肥 0.52% 6.45% 本周跌幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 其他化学原料 -6.57% -8.70% 粘胶 -6.18% -7.52% 氟化工 -6.16% -13.49% 非金属材料Ⅲ -4.98% -6.28% 氮肥 -4.98% -4.76% 来源：Wind、国金证券研究所（本周仅1个子行业上涨） 图表2：9月6日化工标的PE-PB分位数 赛轮轮胎 湖北宜化金石资源 三祥新材 雅克科技 远兴能源 联瑞新材 七彩化学 梅花云生天物化 新和成三美股份 卫星化学松井股份 百龙创园确成股份 吉林化纤 昊华科技 赛特新材元呈利和科科技技 新洋丰 长阳科技 司新颖镇鸿华嘉石三美金双华和泛玲中万洋泰达软亚龄尔英澳盛思宏中华永箭恒远珑亚国润B股生发兴生股强特宝德环气特冠股新生建气爱轮化股份物展业技份保体新气份凯化物龙体普胎透学东份洁材体赛微股奥方美生泰纳份福铁科物和环塔广技新保信永材股和雅份股化集皖凯团维德万高石华新英化学吉天林赐三碳材友谷料化工 振云海利东华回南利安农艾材股能天得隆立可科华份新投聚皇华蓝股技康普材合马份股利顺科份特技圣泉嘉集宝化团凯丰能份盛能源中新源盐泰材东化坦方工科盛技联虹泓中新旗科股份 森麒麟阿拉丁中触媒新宙洁邦特生物 合盛硅业阿科和力顺瑞浙科天华江技铁泰龙股盛份 海新达疆股天份业长鸿高科华润材料卓越新能 龙蟠 科金技发科技江山股份 阳煤化工苏博特 坤中彩复科神联技鹰化科技 万凯新材 100% 80% 60% PB 40% 20% 0% 0%20%40%60%80%100%120%PE 来源：Wind、国金证券研究所（PE和PB均为动态） 图表3：A股全行业PE估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态） 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 图表5：化工细分子版块PE估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 1400最高值最低值最新值中位数分位数 100 1200 1000 800 600 400 200 0 87% 76%74% 65% 58% 38%36%36% 33% 28%26% 21%21%20%19%19%17% 14% 11% 10%7% 3% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%0%0% 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态） 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） 4 最高值 最低值 最新值 中位数 分位数 60 2 50% 50 0 39% 40 8 30 6 25% 22% 20 4 17% 15% 2 9% 10 8% 8% 6% 5% 5%4% 4% 3% 0 2% 1% 1%1%1%1%1%0%0% 0%0%0%0%0% 1% 1% 1 % % % % 来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 3930 15900 3200 140000 100000 15400 3100 255000 2010 26500 2445 18000 18600 13650 1699 41.04% 40.17% 38.17% 37.16% 45% 70% 24.93% 24.40% 23.73% 22.14% 19.58% 18.70% 18.42% 17.45% 16.28% 14.85% 13.52% 9.76% 3.21% 2.74% 0.00% 18000 分散染料：分散黑ECT300% 0.00% 34000 安赛蜜 0.00% 24900 氨纶（40D，华峰） 0.00% 18300 磷酸铁锂电解液 13800 有机硅DMC（华东市场价） 12150 金属硅（云南地区421) 25100 草甘膦（浙江新安化工） 117 液氯（华东地区） 270000 维生素A 2930 醋酸 14850 天然橡胶（上海市场） 170000 三氯蔗糖 80000 乙基麦芽酚 8900 环氧丙烷（华东） 重质纯碱（华东地区） 粘胶短纤（1.5D*38mm，华东） 纯MDI（华东地区主流） 聚合MDI（烟台万华，华东） 29. 甲醇（华东） 31. PA66（华南1300s） 44.44% 46.90% 55.93% 66.98% 69.47% 重点覆盖子行业 磷酸二铵（DAP，国内现货价）钛白粉（铜陵安纳达ATA-125） 磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价维生素E 甲基麦芽酚 钛白粉（金红石型R248）合成氨（河北新化） 维生素D3 尿素（江苏恒盛，小颗粒） 最新价格（元/吨）最新价格所处历史分位水平价格历史趋势 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点 轮胎：开工企稳，原料价格小幅波动 ①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为58.9%，环比提高0.1%，同比降低5.8%；半钢胎开工率为79%，环比持平，同比提高6.8%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，