本周化工市场综述

本周化工市场综述 行业层面，本周有几个大事件值得关注，一是美国南加州大学研究人员发明的一项突破性新技术，或将彻底改变合成生物学领域；二是12月28日，孚能科技宣布，首款江铃易至EV3251km版本钠电车型下线，钠离子动力电池产业化正在迈出关键一步；三是除小米SU7之外，刚刚发布的极氪007、问界M9外、蔚来及小鹏X9等车型均已搭载800V碳化硅，我们观察到800V碳化硅有加速推广之势；四是，昆明市生态环境局公示了对《3万吨/年无水氟化氢和2万吨/年电子级氢氟酸项目环境影响报告书》的拟审批意见，这意味着氟硅酸法制备无水氟化氢技术的进一步成熟。下游方面，苹果首款头显设备VisionPro预计将在2024年1月底或2月份正式发布，苹果头显能否成为爆款值得关注；另外，我们看到AI基建端在不断完善，本周标志性事件是谷歌近日推出GoogleAISDK，简化在安卓应用中集成高性能模型GeminiPro以及联想正式发布全球首款商务AIPC，我们持续看好AI材料的投资机会，建议重点关注。市场方面，本周市场强劲反弹，其中消费电子材料、磷化工、新能源化工材料表现较佳，站在当前估值、库存双低的背景下，我们认为可以更加乐观。方向上我们认为上半年偏成长，下半年偏周期。 本周大事件 大事件一：OpenAI联合创始人兼首席执行官SamAltman在社交平台公布，AGI(稍晚一些)GPT-5、更好的语音模型、更高的费率限制;更好的GPTs;更好的推理能力;对唤醒/行为程度的控制;视频模型;个性化;更好地浏览;开源，将是OpenAI在2024年要实现的目标。 大事件二：联想正式发布全球首款商务AIPC——ThinkPadX1CarbonAI笔记本电脑，该款新品能高效智能处理本地工作任务，为不同的AI工作负载提供灵活解决方案的同时，让AIPC规模化落地更近了一步。 大事件三：AI初创公司Anthropic预计到24年底年化收入将超过8.5亿美元，远高于此前5亿美元预期。 大事件四：谷歌近日推出GoogleAISDK，简化在安卓应用中集成高性能模型GeminiPro。 大事件五：12月26日，昆明市生态环境局公示了对《3万吨/年无水氟化氢和2万吨/年电子级氢氟酸项目环境影响报告书》的拟审批意见。瓮福祥丰表示，该项目充分利用瓮福集团在氟硅酸制备无水氟化氢方面的技术优势和云南祥丰化肥有限公司氟硅酸资源，项目预计2024年4月建成投产。 大事件六：钠离子动力电池产业化正在迈出关键一步。12月28日，孚能科技宣布，首款江铃易至EV3251km版本钠电车型下线，电池能量密度在140-160Wh/kg之间，零下20℃放电容量保持率可以达到91%以上。 大事件七：据业内人士透露，苹果首款头显设备VisionPro预计将在2024年1月底或2月份正式发布。苹果VisionPro的空间计算在社交、办公等场景展现出巨大的潜力。 大事件八：国家发改委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 提出，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。 大事件九：近日800V碳化硅新车型迎来密集亮相，除小米SU7之外，刚刚发布的极氪007、问界M9外、蔚来及小鹏X9等车型均已搭载800V碳化硅。 投资组合推荐 东材科技、宝丰能源、赛轮轮胎、通用股份、新宙邦 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 内容目录 一、本周市场回顾4 二、国金大化工团队近期观点7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化13 四、本周行业重要信息汇总20 五、风险提示21 图表目录 图表1：本周板块变化情况4 图表2：12月29日化工标的PE-PB分位数4 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）5 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）5 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）6 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）6 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况7 图表8：12月25日-12月29日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况14 图表9：丁二烯上海石化（元/吨)14 图表10：丁苯橡胶华东1502（元/吨)14 图表11：己二酸华东（元/吨）14 图表12：五氧化二磷折纯CFR印度合同价（美元/吨）14 图表13：顺丁橡胶山东（元/吨）15 图表14：液氯华东地区（元/吨）15 图表15：盐酸华东合成酸（元/吨）15 图表16：合成氨河北新化（元/吨）15 图表17：尿素河南心连心（元/吨）15 图表18：轻质纯碱华东地区（元/吨）15 图表19：PTA-PX16 图表20：TDI价差16 图表21：聚丙烯-丙烯16 图表22：丁二烯-液化气16 图表23：己二酸-纯苯16 图表24：煤头尿素价差16 图表25：聚合MDI价差17 图表26：ABS价差17 图表27：纯MDI价差17 图表28：PET价差17 图表29：12月25日-12月29日主要化工产品价格变动17 图表30：12月29日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况20 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为79.04美元/桶，环比下跌0.03美元/桶，或-0.04%，波 动范围为77.04-81.07美元/桶。本周WTI期货结算均价73.28美元/桶，环比下跌0.34 美元/桶，或-0.46%，波动范围为71.65-75.57美元/桶。 本周基础化工板块跑输指数（-0.04%），石化板块跑赢指数（0.52%）。 本周沪深300指数上涨2.81%，SW化工指数上涨2.77%。涨幅最大的三个子行业分别为炭黑（8.66%）、民爆制品（5.43%）、有机硅（4.96%）；由于本周只有两个板块下跌，跌幅最大的两个子行业分别为聚氨酯（-0.44%）、粘胶（-0.14%）。 图表1：本周板块变化情况 名称 指数变动率 本周末收盘价 上周末收盘价 指数变动 上证指数 2.06% 2974.93 2914.78 60.16 深证成指 3.29% 9524.69 9221.31 303.38 沪深300 2.81% 3431.11 3337.23 93.88 中证500 2.21% 5429.23 5311.69 117.54 基础化工 2.77% 3456.27 3363.14 93.13 石油石化 3.34% 2180.94 2110.51 70.43 本周涨幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 炭黑 8.66% 1.59% 民爆制品 5.43% 0.14% 有机硅 4.96% -2.83% 膜材料 4.88% -3.31% 钛白粉 4.83% -3.83% 本周跌幅前五子版块 周涨跌幅 月涨跌幅 聚氨酯 -0.44% -5.01% 粘胶 -0.14% -3.04% 来源：Wind、国金证券研究所(本周只有两个板块下跌) 图表2：12月29日化工标的PE-PB分位数 来源：Wind、国金证券研究所 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 重点覆盖子行业最新价格（元/吨）最新价格所处历史分位水平价格历史趋势重质纯碱（华东地区）292569.84% 磷酸二铵（DAP，国内现货价）390068.42% 钛白粉（铜陵安纳达ATA-125）1590066.98% 合成氨（河北新化）400065.81% 磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价327558.47% 尿素（江苏恒盛，小颗粒）230050.46% 钛白粉（金红石型R248）1650049.25% 甲醇（华东）245029.85% 纯MDI（华东地区主流）1980029.20% PA66（华南1300s）2525028.09% 环氧丙烷（华东）937522.90% 粘胶短纤（1.5D*38mm，华东）1290020.40% 聚合MDI（烟台万华，华东）1540017.56% 醋酸295016.55% 液氯（华东地区）12513.73% 天然橡胶（上海市场）1320012.61% 草甘膦（浙江新安化工）2700012.05% 维生素E5850010.84% 金属硅（云南地区421)1600010.26% 有机硅DMC（华东市场价）140103.18% 氨纶（40D，华峰）300002.99% 维生素D3535002.06% 乙基麦芽酚570000.00% 安赛蜜380000.00% 三氯蔗糖1300000.00% 磷酸铁锂电解液210000.00% 分散染料：分散黑ECT300%210000.00% 维生素A685000.00% 甲基麦芽酚600000.00% 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点 轮胎：行业高景气，供需均较为旺盛 ①供应端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为49.7%，环比降低7.9%，同比持平；半钢胎开工率为71.6%，环比降低0.7%，同比提高13.3%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。 ③原料端：本周国内天然橡胶和合成橡胶的价格均上涨。天然橡胶海南产区受低温天气影响，基本全面停割。泰国等主产区处于季节性旺产阶段，预计出口到中国数量将有增加，中期来看供应端压力明显。丁苯橡胶齐鲁石化丁苯橡胶装置降负荷生产，李长荣、扬子石化、丁苯橡胶装置正常运行，吉林石化、兰州石化仍旧保持两线运行，抚顺石化保持三线运行，浙江维泰正常运行，供应缩减对市场利好指引。顺丁橡胶运行装置减少，下周或有装置恢复运行，供应端支撑先强后弱，对下月现货市场价格有一定影响。 金禾实业：甜味剂市场较为疲软 ①三氯蔗糖：价格低位盘整，亏损收尾 本周三氯蔗糖市场维持低位盘整，主流交投价格在12.5-12.8万元/吨，由于走货意愿强烈，场内实单仍旧有商谈让利空间。本年度已经迎来最后一周，市场无力好转，持货商现将目光投放于春节前下游的采购跟进计划，然由于生产企业库存过高，消化难度较大，因此多数业者对后市持谨慎乐观态度，大幅调涨预期性不强。供应面行业开工维持高位，个 别小厂产出不佳，但主力企业基本满负荷生产，市场货源供过于求。需求面表现平平，买盘批量采购意愿不高，多刚需小单跟随，交投气氛偏冷清。 ②安赛蜜：各方消息面安静，市场区间维稳 本周安赛蜜市场区间窄幅整理，由于缺乏新的消息面指引，企业操盘情绪波动不大，报盘价格僵持在3.7-3.8万元/吨。2023年安赛蜜市场基本惨淡收场，新投装置生产不畅，另有企业退出市场，但也没能避免出现供需矛盾，现下场内库存累积高位。供应面安徽大厂正常排产，江苏企业开工不佳，产出量一般，行业平均开工率保持相对偏低位置，本周开工率为52%附近。需求面表现平淡，下游刚需拿货，贸易商及终端理性采购，出口活动相对平稳。 ③甲乙基麦芽酚：降库需求急迫，报盘弱态不改 本周麦芽酚市场低位走稳，主力企业正常开工，中小型企业多停机检修，贸易商及下游加工企业观望心理较强，囤货积极性不佳，整体市场供需变化不大。目前乙基麦芽酚主流价格在5.7-5.8万元/吨，部分品牌更低价有成交；甲基麦芽酚市场成交价格在6.5-7万元/吨附近，个别企业报价较高。供应方面企业平均开工一般，主力厂家维持正常排产，据闻宁夏某企业前期有停车操作，但目前已经恢复，另有部分中小企业普遍停机或做贸易，本周行业