白糖：关注最低可交割仓单

市场回顾与展望

国际市场方面：

• 美元指数从101.73下降至101.18，美元兑巴西雷亚尔从5.66降至5.57，WTI原油价格下跌10.34%至68.16美元/桶。
• 纽约原糖活跃合约价格下跌2.78%至18.9美分/磅，基金净多单增加至44001手。
• 巴西24/25榨季累计产糖2391万吨，同比增加123万吨；印度23/24榨季产糖3167万吨，同比减少60万吨；泰国23/24榨季产糖877万吨，同比减少230万吨。
• ISO预计23/24榨季全球供应短缺20万吨，24/25榨季供应短缺358万吨。

国内市场方面：

• 广西集团现货报价下跌100元/吨至6190元/吨，郑糖主力合约下跌33元/吨至5619元/吨，主力合约基差走低。
• CAOC预计23/24榨季国内产量996万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；24/25榨季产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 截至8月底，23/24榨季全国累计生产食糖996万吨，同比增加99万吨，累计销糖率88.94%。

下周市场展望

国际市场：

• 宏观方面，衰退预期升温，美股、原油和商品普跌。
• 行业方面，市场预期巴西24/25榨季略微减产，印泰大幅增产，但印泰累库存与巴西全力生产是弱现实。
• 关注巴西压榨进度和印度相关产业政策。

国内市场：

• 供应预期相对宽松，供应成本边际下移。
• 配额外进口成本下移压低国内价格上方空间，基差围绕工业库存和进口节奏展开交易。
• 低价糖浆和预拌粉与甜菜糖竞争抢占市场，24/25榨季生产成本将成为市场交易核心。
• 郑糖整体走势跟随原糖，关注进口节奏的影响。
• 宏观情绪对商品价格影响权重高，关注市场情绪波动。

关键数据与风险点

关键数据：

• 仓单：郑州白砂糖仓单13926张。
• 进口：24年7月进口食糖42万吨，23/24榨季累计进口358万吨。
• 供需：CAOC预计23/24榨季国内产量996万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。

风险点：

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。