半年报总结：行业触底，景气度回暖

2024年Q2电子板块景气度延续了Q1的恢复趋势，盈利端改善好于收入端，整体呈现复苏趋势。电子板块实现营业收入8166亿元，同比增长19.14%，环比增长12.47%；归母净利润373亿元，同比增长22.75%，环比增长33.29%。毛利率为15.97%，同比增加0.06pct，环比增加0.43pct；归母净利率为4.57%，同比增加0.13pct，环比增加0.71pct；期间费用率为10.98%，同比增加0.30pct，环比下降0.50pct。存货规模环比提升，周转天数持续下滑，存货金额为6083亿元，同比增加12.34%，环比增长6.40%；存货周转天数为161天，同比减少13天，环比减少16天。

细分板块复苏进展略有不同：

• 半导体：周期底部缓慢恢复，业绩稳步改善，营业收入同比增长24.53%，环比增长16.15%；归母净利润同比增长27.92%，环比增长69.08%。
• 消费电子：业绩规模环比提升，盈利能力略有下滑，营业收入同比增长23.63%，环比增长13.52%；归母净利润同比增长7.94%，环比增长11.06%。
• PCB：业绩环比改善明显，存货周转低位运行，营业收入同比增长23.73%，环比增长11.59%；归母净利润同比增长45.78%，环比增长25.88%。
• 面板：盈利能力改善趋势显现，收入规模较为稳定，利润规模大幅增长，营业收入同比增长3.44%，环比增长4.87%；归母净利润同比扭亏，环比增长457.26%。
• 功率器件：收入稳步提升，盈利下滑企稳，营业收入同比增长14.68%，环比增长10.06%；归母净利润同比-57.84%，环比-9.10%。
• 被动元件：行业展现向好趋势，收入规模同、环比均改善，利润端改善幅度优于收入端，营业收入同比增长14.10%，环比增长19.13%；归母净利润同比增长23.25%，环比增长35.15%。
• 光学元件：盈利提升明显，存货周转改善，利润端改善好于收入端，营业收入同比增长24.04%，环比增长4.85%；归母净利润同比增长306.79%，环比增长61.94%。
• LED：行业整体较为稳定、波动较小，收入波动较小，盈利环比下滑，营业收入同比增长2.02%，环比增长12.14%；归母净利润同比增长14.08%，环比-25.98%。

投资建议：关注电子行业景气度复苏，建议关注国产IC制造产业链和AI硬件产业链。关注半导体自主可控产业链，相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微、北方华创、芯源微、中微公司、拓荆科技、华海清科、雅克科技等。风险提示：终端需求恢复不及预期；产业链自主可控进展不及预期。