24Q2盈利环比明显改善，产能加码业绩增长可期

2024年上半年公司营收14.59亿元，同比增长8.69%，但归母净利润为-0.67亿元，同比下降138.50%，主要受固定成本增加、产品单价下降及股票公允价值变动损失影响。Q2营收7.80亿元，环比增长14.83%，归母净利润为-0.04亿元，环比改善。毛利率12.38%，净利率-8.19%，Q2毛利率14.55%，净利率-3.30%，环比均有所改善。

三大业务表现：1）半导体硅片营收10.22亿元，同比增长12.96%；2）功率器件营收4.48亿元，同比下降16.62%；3）射频芯片营收1.28亿元，同比增长233.89%，贡献利润增量，验证进度覆盖主流客户，低轨卫星客户开始大批量出货，毛利率由负转正。

产能建设：衢州基地8英寸硅抛光片、12英寸硅外延片项目推进中；嘉兴基地12英寸硅抛光片扩产项目预计年底达15万片/月；海宁基地6英寸微波射频芯片项目预计Q4投产6万片/年。规模效应助力市占率提升。

维持“买入”评级：公司业务覆盖5G、汽车、光伏等广泛领域，需求复苏及产能扩张将提升市占率与盈利能力。下调2024-2025年盈利预测：预计归母净利润2024-2026年分别为1.97亿元、3.83亿元、6.21亿元，EPS分别为0.29元、0.57元、0.92元，PE分别为66X、34X、21X。

风险提示：市场需求不及预期、产能建设不及预期、产品价格波动、市场竞争风险。