逆变器：多企业业绩预披露环比改善明显，预期未来增长可期

光伏逆变器行业盈利状况分析

行业背景与重要性

光伏并网逆变器在光伏发电系统中扮演核心角色，负责将光伏方阵产生的直流电转换为交流电，确保光伏电站高效运行并实现经济效益。光伏储能逆变器则集成发电与储能功能，通过调节电能存储与释放，有效提升电网能源利用率和降低成本。

业绩概述

• 盈利改善：逆变器环节的德业股份、锦浪科技等公司在2024年第二季度业绩表现显著优于主产业链的硅料、硅片、组件公司。
• 盈利压力：受海外库存积压等因素影响，逆变器行业多家公司自2023年下半年开始面临盈利压力。

关键业绩数据

• 德业股份：预计2024年半年度实现归母净利润11.83-12.83亿元，环比增长显著。
• 锦浪科技：预计2024年上半年实现归母净利润3.25-4亿元，环比改善明显。
• 主产业链公司：如通威股份、TCL中环、隆基绿能、晶澳科技等，2024年半年度出现不同程度的亏损。

市场驱动因素

• 欧洲户储库存消化：推动逆变器市场需求增长。
• 传统市场稳定增长：欧洲等成熟市场的需求稳定。
• 新兴市场爆发：亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场对户储需求的快速增长。

业绩改善原因

• 市场拓展：德业股份在巴西、德国、印度等市场的并网需求持续改善，新兴市场如东南亚、中东的户储需求爆发。
• 业务整合：德业股份的家电业务（以除湿机为主）和储能电池包业务发展迅速，规模扩大，贡献显著利润增长。
• 产能与供应链优化：锦浪科技产能提升及供应链改善，出货量增长，同时新能源电力生产及户用光伏发电系统业务持续改善。

投资建议

• 阳光电源：作为逆变器领先企业，受益于行业出货修复与储能业务增长，业绩有望稳步提升。
• 德业股份：产品线全面覆盖，巴西、德国、印度等市场并网需求改善，新兴市场优势明显。
• 锦浪科技：在光伏、风力、储能等领域处于行业领先地位，技术影响力强，市场地位稳固。
• 固德威：掌握多项核心技术，产品线包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器等。

风险提示

• 产业链价格波动：原材料价格波动可能影响企业成本与盈利能力。
• 终端需求不足：市场需求减弱可能导致销售困难。
• 贸易政策变化：国际贸易环境的不确定性可能影响出口与供应链稳定性。