2024年半年报点评：24Q2业绩同环比增长明显，AI持续驱动密集连接类产品需求

公司2024年上半年业绩总结

一、总体业绩

• 2024年上半年：

  • 营收：5.10亿元，同比增长30.6%
  • 归母净利润：0.80亿元，同比增长11.0%
  • 扣非归母净利润：0.72亿元，同比增长13.7%

• 2024年第二季度：

  • 营收：2.87亿元，同比增长43.0%，环比增长28.3%
  • 归母净利润：0.48亿元，同比增长11.1%，环比增长50.4%

二、业务拆分

• 外销业务：

  • 营收：3.98亿元，同比增长34.0%
  • 占比：78.0%
  • 毛利率：36.3%，较去年同期增长2.71个百分点
  • 北美地区营收：3.60亿元

• 内销业务：

  • 营收：1.12亿元，同比增长20.0%
  • 占比：22.0%
  • 毛利率：16.0%，较去年同期下降1.01个百分点

三、AI驱动的产品需求增长

• AI的应用推动了MTP/MPO以及交叉互联器件的需求增长。
• 传输速率的提升促进了光有源器件光口向多通道方向的发展，从而带动了多通道密集连接器件产品的需求。

四、研发投入与产品布局

• 研发投入：

  • 2021/2022/2023/2024H1研发费用率分别为5.6%/7.2%/6.3%/7.2%

• 产品布局：

  • 无源产品：

    • 推动光波导产品的升级与转型
    • 提升MT插芯研发及制造能力
    • 拓展MT插芯的规格种类
    • MT插芯已切入海外重要客户供应链

  • 有源产品：

    • 光模块、AOC及配套产品的研发取得进展并逐步打开市场

五、投资建议

• 预计2024~2026年归母净利润分别为3.00/4.48/5.43亿元
• 目前PE倍数分别为23/15/12倍
• 公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，具备显著的竞争优势
• 未来有望受益于AI需求增长对数通产品需求的拉动
• 维持“推荐”评级

六、风险提示

• AI领域发展进度及需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动