下游资本开支较弱，24H1业绩承压

奥普特2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入5.22亿元，同比下降15.65%；归母净利润1.13亿元，同比下降34.73%。业绩承压主要原因是3C和锂电下游资本开支较弱，3C行业复苏放缓，锂电行业受产能利用率影响，资本开支持续低迷，下游需求疲软。毛利率下降1.25个百分点至66.01%，主要因行业竞争加剧；研发投入保持高增长，费用率提升4.18个百分点至1.10亿元。

尽管业绩暂时承压，公司在国内机器视觉领域的竞争优势持续巩固。产品方面，公司已完成机器视觉核心软硬件全产品线布局，相机等高价值产品自产率显著提升，并拓展智能读码器、3D传感器等视觉传感器产品。地域方面，公司加大海外市场投入，设立越南公司，加大印度办事处资源投入。

投资建议方面，预计公司2024-2026年收入分别为9.74/11.99/13.67亿元，归母净利润分别为2.00/2.47/3.13亿元，维持买入-A投资评级，目标价65.2元（2024年40倍动态市盈率）。风险提示包括下游应用拓展不及预期、大客户集中、自研硬件及软件产品研发销售不及预期等。