一周简评--铝（20270709）

格林大华期货研究所证监许可【2011】1288号 2024年9月7日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：王华从业资格：F3011325投资咨询证书：Z0012780 联系方式：010-56711700 板块及品种 一周简评 有色贵金属板块、 简述交易策略 股指 【行情复盘】本周衰退预期主导盘面，沪伦铝下跌为主，氧化铝供弱需强现货紧缺，但受铝价压制偏弱运行。其中，沪铝主力合约AL2410周下跌2.18%至19310元/吨，当月合约AL2409下跌2.08%至19295元/吨,LMES-铝3周下跌2.57%至2384美元/吨，氧化铝主力合约2410下跌1.36%至3915元/吨。9月以来，未能体现旺季上行，主因宏观经济数据印证衰退，中国制造业PMI低于预期和前值，美国8月ISM制造业PMI低于预期，导致虽然是旺季，交通运输和光伏领域用铝改善，但是整体上需求不够强，贴水收窄，去库尚未形成连续性，近月升水结构未出现，沪伦铝不升反跌。不够强的现实和走弱的预期。氧化铝方面，高利润刺激生产，但实际产出不多，铝厂备库需求，流通货源紧缺，但是期价受铝下跌的压制。【重要资讯】1、美国ISM服务业连续两个月温和扩张；7月全部制造业:新增订单:环比(%)-3.11，前值-0.18；8月ISM制造业PMI47.2，预期47.8。8月新增ADP就业人数:季调(人)99000.00，前值111000，环比减少10.81%。8月ADP新增就业创三年半最低；美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创2021年初以来最低，裁员人数为2023年3月以来最高。2、中国8月财新制造业PMI回升至50.4恢复扩张，新订单量恢复增长。3、社会库存减少2.1万吨至78.7万吨，厂库增加0.1万吨，LME库存周减少19800吨。4、电解铝加权平均成本17030元/吨。国产铝土矿价格持平。进口铝土矿整体持平，澳大利亚CIF山东港价格上涨。氧化铝平均成本2622元/吨，单吨利润约1400元/吨，历史高位。烧碱价格周上涨50元/吨。预培阳极价格月下跌40元/吨。气温回落，电力需求减少，动力煤坑口价下跌，自备电成本下降。【市场逻辑】市场的交易逻辑还是以经济数据对衰退佐证的方向，以及铝基本面边际变化，尤其是需求端的边际变化，两者之间的印证关系为主。目前看，宏观上，先行指标官方制造业PMI和财新制造业PMI略显不一致，预期方向上依然中性偏弱，铝材的表现环比上以建筑、光伏等用铝改善为主，同比上整体略显疲乏，与宏观上的基调一致。供给端，日产量高位，投复产和减产并举，整体边际变量不大。成本端，进口铝土矿澳大利亚替代性持续上升，价格稳中有增，烧碱价格偏强运行，氧化铝实际供应增量有限，铝厂备库，现货流通紧缺，但是期价受期铝压 制，现货价格持续走高，基差走高。氧化铝期价上行仍需等待铝价企稳，目前看期铝上行动力不足，宏观上和基本面的上行驱动均疲弱。期铝近月贴水的情况小幅改善，转向近月小幅升水，预计结构偏窄。现货铝难有显著升水表现。期铝主力合约18800-19900元/吨区间运行为主；伦铝三月运行区间为2330-2395美元/吨；氧化铝运行区间为3850-4000元/吨。【交易策略】铝方面，单边上，可布局逢低短多，空间有限。买近卖远跨月套利，空间亦有限。氧化铝方面，单边上，逢低布多为主，空间谨慎。买现卖期的套利可部分止盈。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。