近期黑色板块(螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石)出现反弹,主要受宏观预期转向驱动。五月下旬以来,该板块经历剧烈下跌:螺纹下跌18.4%、热卷下跌18%、焦煤下跌26.5%、焦炭下跌18.3%、铁矿石下跌16.7%,原因是产业链库存传导不畅、市场情绪脆弱。通常六至八月为震荡寻底期,但今年因市场信心不足,螺纹价格持续下跌,受地产库存高位、基建资金不到位、制造业PMI平淡及新国标螺纹政策影响。
当前反弹主要驱动因素包括:1)螺纹库存继续下降;2)政策端专项债收储和地产白名单加速去库;3)高温天气结束,旺季预期恢复;4)美联储降息预期增强,国内政策空间扩大。市场预期由供给端减产转向需求端改善,但地产仍在寻底,基建资金到位率未显著改善,需求改善高度待检验,上方空间有限。
研究结论:01合约维持反弹思路,尚未构成反转,单边可轻仓试多,上方压力位3350-3450元/吨。需持续关注宏观政策及产业链库存传导情况。