【锌周报】锌减产兑现进行时

国海良时期货何燕艳从业资格证号：F0210791投资咨询证号：Z0000751 2024年08月30日 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 第三部分（估值和其他分析） 第一部分减产兑现进行时 锌矿减产愈演愈烈，新投和复产产能也不及预期。所对应的是进口矿和国产TC都创出2010年新低。 矿的紧缺将逐步传导到锌锭，7月精炼锌产量大幅不及预期。8月下旬CZSPT季度会议与会14家企业发布了联合减产声明，声称将减少锌矿需求近百万金属量吨，点燃了多头情绪。假设8月及以后产量一直持平或略减于7月，则2024年四季度产量或处于2019年以来6年最低，仅次于2017和2018年。减量或将持续至明年。 预计在减产支撑下持续看反弹，第一目标位24000已实现。关注形态构筑，突破24000-24200可进一步冲击24800-25800。 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 第三部分（估值和其他分析） 第二部分现货价格：横盘等待突破二 第二部分供需：过剩缩窄，且上调五月过剩量二 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700吨，5月为过剩44,000吨。 今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨，去年同期为过剩452,000吨。 第二部分产量：产量环比下降，预计亏损之下八月不及预期 2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值1.74万吨。SMM预计2024年8月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨，同比下降6.88%，1-8月累计产量 416.2万吨，累计同比下降3.31%。8月产量变化不大主要是相当一部分企业增产抵消了减产影响。但目前利润水平下产量仍有可能低于预期。减产影响是否持续扩大取决于亏损持续的时间。 第二部分需求：房屋数据同比降幅略微缩窄二 1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面积491532万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积21867万平方米，下降21.8%。新开工和销售环比略有好转，其余不明显 需求：冰箱需求增速下滑至平均水平，空调同比增速下滑二 数据来源：同花顺iFinD;国海良时期货研究所 国家统计局发布报告显示，7月全国冰箱产量830.4万台，环比下降4.7%，同比下降2.24%;国家统计局数据显示，2024年7月全国空调产量2020.1万台，同比下降12.9%；1-7月累计产量17661.3万台，同比增长9.5%。 需求：电网同比增速趋缓，总量仍在高位，汽车7月产销差强人意二 2024年7月电网工程累计完成投资2947亿元，累计同比增长19.2%。 中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。 下游开工率淡季持稳，即将旺季可能边际回升二 精炼锌下游消费占比 数据上看，8月30日当周镀锌开工率录得57.12%，较上周增加2.09个百分点。较5月10日当周66.48%的开工率下跌9.36%。作为原料的黑色金属下跌，下游买涨不买跌，对镀锌开工率形成抑制。另外，镀锌本身处于生产淡季对开工有影响。压铸锌合金开工率录得53.76%，较上周减少0.49个百分点。7月基本处于年内次高位，主要是锌价下跌后逢低补库所致。本周氧化锌开工率为56.2%，环比减少0.43个百分点，较5月10日最高位61.05%下降4.85%。氧化锌开工率一度靠半钢胎开工支撑，但6月开始各国对中国汽车征收关税的消息此起彼伏，且汽车产销淡季，轮胎厂订单走弱，氧化锌开工率因此下滑。 第二部分镀锌板 数据来源：SMM,国海良时期货研究所 显性库存：国内外减少二 库存：国内保税区库存减少二 TC:加工费低位再度下滑，进口矿加工费是-40二 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析） 三 第三部分（估值和其他分析） 第三部分内外价差：沪伦比值高位，进口变为盈利三 第三部分月间价差 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 谢谢！